中坚科技(002779):短期投入较大致使公司利润承压,战略格局清晰着眼于中长期发展-2024年三季报业绩点评

事件:公司发布2024年三季度业绩公告,前三季度实现营业收入6.21亿元,同比+31.38％;实现归母净利润0.40亿元,同比-19.40％。单看Q3,实现营业收入1.44亿元,同比+19.66％;归母净利润-0.05亿元,同比-173.31％。

   扩市场,进军北美核心市场寻求份额提升。中坚科技的割草机和其他园林机械以出口为主,公司在巩固欧洲优势市场的同时,向北美市场拓展,已经在北美建立子公司并与Homedepot、lowes和Tsc等主流商超建立了合作关系,并开始在亚马逊线上进行销售。根据GlobalMarketInsight的数据,2024-2032年全球OPE的CAGR将大于5.5％,其中北美是核心消费区,占比超过37％,公司扩展北美市场将有助于提升自身全球市场份额。

   拓品类,传统主业迎来新发展。由于户外锂电割草设备噪音小、便捷,越来越多的欧美家庭开始倾向于使用该类别设备,根据GlobalMarketInsight的预测,电动设备的CAGR有望超过6.5％,替代燃油设备趋势明显。公司在2024年6月成立了苏州锂电研发中心,预计在2025年下半年上市多个立项产品。锂电化的同时割草设备向智能化发展,公司于2023年成立的上海中坚高氪机器人公司,专门研发无边界割草机器人,设计的产品能实现自主建图、规划切割和AI避障等多项功能,后续将按计划推向市场。

   投资1X机器人公司,积极把握"具身智能"发展机遇。1X是全球知名人型机器人科技公司,具有强大的股东背景,包括OPENAI、软银和三星等,目前1X已经开发出一代立足于工业场景的产品EVE,并加紧筹备第二代面向家庭场景的产品NEO。中坚科技通过股权联系,与1X公司进行了深入沟通,后续将着眼于商务和供应链相关合作,通过整合国内产业链资源,帮助1X新一代人型机器人降本落地,未来公司也将受益于1X人型机器人在全球市场的放量。

   战略投入期,短期费用率提升拉低利润表现。2024年前三季度公司毛利率为26.39％,同比提升1.46pct,2024年前三季度费用率为19.25％,同比增加6.01pct。利润端承压的主要原因在于投入较大费率提升,包括美国子公司拓展渠道招聘人员以及上海高氪子公司的研发等。

   【投资建议】

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84、1.14和1.59亿元,对应PE分别为70、52和37倍,考虑到公司传统主业扩市场拓品类获得新发展,叠加与1X合作,或享具身智能广阔市场空间,给予公司"增持"评级。

   【风险提示】

   具身智能发展进度不及预期风险、锂电智能化不及预期风险、拓展市场进度不及预期风险、美国需求不及预期风险。