上能电气(300827):Q3净利润同比+93％,北美、中东非市占率有望提升-2024年三季报点评

经营业绩:前三季度营收30.69亿元,同比下降7.3％;归母净利润3.02亿元,同比增长44.82％。单三季度营收11.43亿元,同比增长0.83％,归母净利润1.41亿元,同比增长92.59％。

   美国市场:美国《通胀削减法案》(IRA)加强了ITC政策力度,储能基础税收抵免上升到30％,还有额外抵免10％-40％,提出独立储能可享受税收抵免,有利于储能发展。2024年9月上能电气首个美国储能项目顺利发货,标志着上能电气抢滩美国储能市场进入重要阶段,同月公司在北美服务中心也在美国得克萨斯州正式开业,加快完善公司全球服务体系建设。

   沙特市场:沙特阿拉伯"2030愿景"计划大力推动可再生能源的发展,沙特能源部制定2024年到2025年24GWh储能项目计划。公司已在中东设立销售公司并建立销售服务网络,市占率有望提升。

   未来规划:继续稳固国内大功率储能PCS市场地位,提升北美、中东非、欧洲等海外市场的占有率。

   【投资建议】

   公司光伏逆变器产品全球出货量排名第四,出货量连续十一年,储能变流器出货量居前。我们调整盈利预测,预计公司2024-2026年营收分别为51/61/73亿元,归母净利润分别为5.2/6.0/6.7亿元,EPS1.46/1.67/1.85元/股,对应现价PE分别为30/26/24倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   海外订单需求不及预期;

   市场竞争加剧,单价和单位盈利下降;

   原材料价格大幅波动风险。