中曼石油(603619):原油产量环比增长,伊拉克新签区块将贡献长期增量-2024年三季报点评

事件:2024年10月30日,公司发布了2024年第三季度报告。2024年前三季度,公司实现营业收入30.51亿元,同比增长6.87％;实现归母净利润6.68亿元,同比增长12.65％;实现扣非归母净利润6.33亿元,同比下降5.96％。

   24Q3归母净利润同比增长、环比下降。24Q3,公司实现营业收入11.33亿元,同比增长13.23％、环比增长2.02％;实现归母净利润2.41亿元,同比增长41.62％、环比下降5.84％;实现扣非归母净利润2.15亿元,同比下降15.47％、环比下降13.37％。

   积极推进增储上产,原油产量持续增长。24Q1～Q3,公司实现原油产量62.80万吨,同比增长28.08％;其中,温宿项目产量48.63万吨、同比增长12.88％,坚戈项目产量14.17万吨、同比增长138.15％。24Q3来看,公司实现原油总产量22.30万吨,同比增长24.23％、环比增长7.63％;其中,温宿项目产量17.00万吨、同比增长9.18％、环比增长5.07％,坚戈项目产量5.30万吨、同比增长122.69％、环比增长16.74％。

   新签伊拉克油气区块,油气储量更上一层。2024年5月11日,公司参与了伊拉克石油部第五+轮和第六轮油气区块招标,成功中标获得伊拉克EBN区块和MF区块,两区块的面积分别为231和1073平方千米。2024年10月27日,公司和伊拉克中部石油公司签署了两个区块的开发生产合同,合同有效期20年、且可延长5年。伊拉克石油部提供的资料显示,EBN区块已发现的原始石油地质储量约为17.66亿吨、溶解气约1538亿立方米,MF区块已发现的原始石油地质储量约为4亿吨、溶解气约207亿立方米,合计石油地质储量21.66亿吨、溶解气1745亿立方米。经公司初步评估,公司预测EBN区块石油地质储量约4.64亿吨、溶解气约854亿立方米,MF区块石油地质储量约12.58亿吨、溶解气约508亿立方米,合计石油地质储量约17.22亿吨、溶解气约1362亿立方米。

   投资建议:全球原油资本开支不足,供需紧张叠加低库存,油价有望维稳高位,且公司产量具备高成长性,叠加一体化成本优势,我们预计,2024～2026年公司归母净利润分别为9.17/12.18/15.16亿元,对应当前股本的EPS分别为1.98/2.63/3.28元,对应2024年10月30日收盘价的PE分别为10/8/6倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:油价大幅下降风险;勘探进程不达预期的风险;海外油田作业进度不及预期的风险。