中金黄金(600489):受益于金、铜价格上涨,公司业绩同比大增-公司信息更新报告

受益于金、铜价格上涨,公司业绩同比大增2024Q1-3公司实现营收460.45亿元,同比+1.08％,归母净利润26.43亿元,同比+27.55％;Q3实现归母净利润9.00亿元,同比+27.29％。销售/管理/研发/财务费用营收占比分别为0.14％、2.95％、1.03％、0.55％,分别同比持平、+0.27pct、-0.05pct、-0.22pct,我们看好金价上行周期,莱州纱岭金矿项目进展顺利,基于此,我们上调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为37.88、45.52、51.03亿元(2024-2026年前预测值分别为37.14、41.38、45.62亿元),EPS分别为0.78、0.94、1.05元,当前股价对应PE分别为18.9、15.7、14.0倍,维持"买入"评级。

   黄金产量略有下降,纱岭金矿进展顺利2024Q1-3公司矿产金产量13.05吨,同比-6.24％,销量12.74吨,同比-4.41％;其中2024Q1/Q2/Q3矿产金产量分别为4.47/4.45/4.13吨。矿山铜产量6.21万吨,同比+2.34％,销量6.49万吨,同比-4.68％;2024年公司计划生产矿产金18.63吨、冶炼金37.63吨、矿山铜7.61万吨、电解铜39.23万吨,2024年部分矿山因为安全隐患停产,导致前三季度矿产金产量略不及预期,预计四季度公司矿产金产量5吨左右,全年矿产金或低于计划。按照年度计划,矿山铜产量符合预期。公司2024-2025年增量项目主要为纱岭金矿,目前基建项目正常,预计2025年底可以投产。

   公司聚焦资源保障,重视投资者回报2024Q3公司发布《关于2024年度"提质增效重回报"行动方案的公告》,公司聚焦价值创造和资源保障,全力推进深度找矿和资源整合,2024年计划探矿增储新增金金属量26.86吨、铜金属量4.7万吨。重视投资者回报,保持分红政策稳定,2024年,公司将保持相对稳定的分红政策,持续提升投资者回报。同时公司也将加大研发投入,加快发展新质生产力。

   风险提示:公司产量指引落地不及预期,金价出现较大波动等。