重庆银行(601963):信贷投放积极,负债成本有望延续改善-季报点评

事件:重庆银行公布2024年三季报,2024年前三季度实现营收106.3亿元,同比增长3.8％,归母净利润44.3亿元,同比增长3.7％。24Q3末不良率、拨备覆盖率分别为1.26％、250.19％,较上季度末分别提升1bp、提升0.6pc。

   1、业绩:息差降幅或有收窄2024Q1-Q3营收、归母净利润增速分别为3.8％、3.7％,较24H1增速提升1.2pc、下降0.4pc,营收增速提升,或主要源于息差降幅收窄、投资收益支撑。

   1)利息净收入:2024Q1-Q3同比增速为-1.8％,较24H1降幅收窄1.2pc,或主要受益于存款到期后重定价、新吸收存款期限结构优化等,负债端成本延续改善趋势,息差降幅收窄。

   2)手续费及佣金净收入:2024Q1-Q3同比增速为129.0％,较24H1增速下降31pc,或由于当期理财产品规模增长及超额报酬略有放缓。

   3)其他非息收入:2024Q1-Q3同比增速为5.4％,较24H1增速提升3.2pc,上年同期同比基数压力较低,债市投资收益对营收支撑力度仍较大。

   2、资产质量:整体平稳,拨备覆盖率继续提升1)截至24Q3末,不良率、不良额为1.26％、54.4亿元,分别较上季度末提升1bp、增加2.3亿元,拨备覆盖率、拨贷比分别为250％、3.16％,分别较上季度末提升0.6pc、提升4bps。

   2)2024Q1-Q3计提信用减值损失26.9亿元,同比多计提3.1亿元,信用成本0.90％,较24H1提升7bps。

   3、资产负债:信贷同比多增1)资产:截至24Q3末,总资产、总贷款分别为8241亿元、4305亿元,24Q3同比增速为11.1％、12.2％,分别较24Q2增速提升0.3pc、提升1.3pc。单季度来看,24Q3贷款净增加135亿元,同比多增57亿元,其中对公贷款、个人贷款分别增加151亿元、11亿元,票据继续压降27亿元,公司积极参与成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道建设,对公贷款或主要投向基建相关领域。

   2)负债:截至24Q3末,总负债、总存款分别为7612亿元、4517亿元,24Q3同比增速为11.0％、12.7％,分别较24Q2增速提升0.4pc、提升2.6pc。单季度来看,24Q3存款净增加120亿元,增量贡献主要来自定期存款、其他存款(主要是保证金存款),分别增加98亿元、增加78亿元,活期存款下降57亿元。

   投资建议:重庆银行扎根本土,有望持续受益于成渝经济圈建设带来的业务发展机遇。从基本面来看,重庆银行息差拖累效应减弱、不良新生成压力减轻,基本面持续改善带动业绩平稳增长,预计重庆银行2024-2026年归母净利润分别为51.18/53.63/56.37亿元,同比增长3.8％/4.8％/5.1％。当前对应2024年PB仅为0.53x,估值具备修复空间,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。