久远银海(002777):医保数据要素领军公司或迎来订单拐点-2024年三季报点评

事件概述:2024年10月28日,久远银海发布了2024年三季度业绩报告,2024年前三季度,公司营业总收入6.68亿元,同比下降16.84％。

   三季度后或将迎来业绩拐点。2024年前三季度,公司归母净利润1881.4万元,同比下降83.53％。按单季度数据看,第三季度营业总收入2.74亿元,同比下降3.95％,第三季度归母净利润758.2万元,同比下降73.93％。截至2024年9月30日,公司应收账款体量较大,当期应收账款占最新年报归母净利润比达316.72％。

   2024年前三季度,公司实现毛利率42.63％,净利率2.03％,销售费用、管理费用、财务费用总计1.92亿元,三费占营收比28.68％,每股净资产4.02元,同比增1.45％,每股经营性现金流-0.08元,同比增67.39％,每股收益0.05元,同比减82.14％。

   控股股东股权拟发生变动,或将实现结构重组。公司10月29日在wind投资者互动平台回答称,"公司实际控制人中国工程物理研究院目前正在筹划公司控股股东"四川久远投资控股集团有限公司"股权变动的相关事宜,该事项尚在进行中,如有进一步进展,公司将按照中国证监会及深交所相关规定及时披露。"投资建议:久远银海作为医保数据要素行业核心受益者,拥有深厚行业积累。受宏观经济影响,公司回款短期承压,但其在手订单充足,长期有较大弹性。我们认为在下一阶段,医保数据运营有望成为产业最前端的突破口,推动"数据要素x"进入加速发展期,具有先发优势以及细分领域卡位优势的公司有望成为核心受益者。我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为15.09亿元、17.49亿元、20.59亿元;归母净利润分别为2.02亿元、2.42亿元、3.09亿元,对应PE分别为44、36、29倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:政策落地进度不及预期;行业竞争可能加剧。