浩洋股份(300833):Q3利润承压,收购SGM横向拓展建筑照明-三季点评

事件:公司2024年前三季度收入9.46亿元,同比-6.39％;归母净利2.58亿元,同比-16.80％。(1)单季度看,24Q3实现营收2.77亿元,同比-8.04％,环比-21.52％;归母净利0.55亿元,同比-36.50％,环比-45.87％。(2)期间费用率大幅增加影响公司利润率:24Q3公司毛利率51.48％,同比-0.12pct,环比+0.35pct,净利率20.29％,同比-9.01pct,环比-8.86pct。拆分费用率来看,24Q3公司销售/管理/财务费用率为9.17％/7.49％/1.89％。

   横向收购知名建筑艺术照明企业SGM,丰富公司产品品类。8月31日,公司以300万欧元收购价收购丹麦SGMLightA/S所拥有的经营性资产(包括品牌名称、商标、域名、专利、客商名录信息等无形资产、信息技术设备、车辆、存货、合同权利、员工等),但不承担SGM公司债务。同时,公司拟在丹麦设立全资子公司SGMLightingA/P,进一步完善产品品牌矩阵,有助于增强公司的综合市场竞争力。SGM是全球知名的建筑艺术照明产品与舞台演艺照明企业,产品被广泛应用于众多知名建筑艺术照明与舞台演艺项目中,包括法国巴黎LV总部艺术亮化项目、美国奥兰多环球影城亮化项目、新加坡天空之树亮化项目、滚石乐队RollingStone演唱会、JustinBieber演唱会等世界知名项目。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.39/4.13/4.95亿元,对应PE分别为14/12/10倍,维持"增持"评级。

   风险提示:欧美经济衰退,公司ODM大客户合作关系调整,现场演出需求的持续性不及预期,国际贸易摩擦及汇率大幅波动,公司新品开发不及预期,新产能进度低于预期等。