万兴科技(300624):24Q3业绩短期承压,投入营销、升级产品以夯实品牌力-季报点评

事件:10月24日晚,公司发布《2024年第三季度报告》,实现营业收入3.48亿元,同比降低7.93％;实现归属于上市公司股东的净利润-0.30亿元,同比由盈转亏。

   24Q3业绩短期承压,多端多渠道产品推广周期较长。1)2024Q3,公司实现营业收入3.48亿元,同比降低7.93％;归母净利润-0.30亿元,同比由盈转亏,业绩短期承压。2)面向AI大时代,公司持续积极拥抱生成式AI,聚焦数字创意垂类场景,打造全链路数字创意出海产品解决方案,以创新技术赋能创意内容生产。因多端多渠道产品推广转化周期较长、增量业务增速虽快但基数低,使得公司短期业绩增长放缓利润承压,但公司始终聚焦战略夯实基础,着眼长远面向未来,加强产品质量与品牌建设,持续投入研发费用进行技术和产品研发,为未来发展奠定基础。

   投入营销支持品牌力提升,核心产品线全面升级。1)2024Q3,公司实现销售费用2.22亿元,同比增长19.31％;管理费用0.43亿元,同比增长0.35％;研发费用0.97亿元,同比下降10.34％。2)产品革新上,公司不仅对通用视频编辑的高级专业能力进行了优化升级,还创新研发了AI人声美化、AI颜色匹配、AI马赛克等垂类技术,此外也将文生音效、人声检测以及语者识别等众多技术落地于多个产品。其中,万兴喵影/Filmora于9月28日在海外首发V14全新版本,全面升级产品全链路AI能力,新增智能短片、智能配乐、AI音效等智慧功能,同时也提供多机位剪辑、电影视频编辑、独家创意资源等能力;绘图创意产品亿图脑图/EdrawMind于8月上线V12年度大版本,新增混合布局、全局搜索、看板视图、演说模式等功能,产品付费用户数和续费销售额同步提升;万兴PDF/PDFelement也全新发布V11新版本,进行智能化、一体化、专业化升级,支持多文档问答、生成AI知识卡片等,进一步提升产品性能与体验。

   多媒体大模型国内先行,静待AIGC商业化落地。1)2023年,公司启动大模型的技术开发,涵盖视频、图片、音频、语言多个模型能力与AI生成主题视频、3D视频、AI歌手、AI配乐、虚拟人播报等众多音视频领域AI原子能力,并于24年1月举行万兴天幕音视频多媒体大模型发布会,相关能力正逐步通过大模型和多种AI算法能力组合落地创新功能和应用场景。2)当前,公司AIGC产品功能丰富,并采用AI加量包、AI会员、个性化定制、AI功能付费等多种方式尝试商业化落地。

   维持"买入"评级。公司在全球AIGC浪潮下,具备数字创意赛道的核心卡位,且产品迭代速度快、拥抱科技的态度积极;同时,考虑公司短期内或将在产品端及技术端继续投入研发,以及创意软件较为激烈的竞争态势,根据公司近期公告,我们调整盈利预测,预计2024-2026年实现营业收入15.42、17.33、20.23亿元;归母净利润0.39、0.91、1.18亿元。维持"买入"评级。

   风险提示:视频、Vlog潮流降温风险;产品推广依赖Google风险;AIGC业务落地不及预期风险;海外市场拓展风险。