拓邦股份(002139):Q3营收净利润实现双增长,海内外业务不断扩展,看好公司长期发展

事件:10月24日,公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收77.00亿元,同比增长21.04％;实现归母净利润5.52亿元,同比增长46.71％;实现扣非后归母净利润5.39亿元,同比增长42.12％。

   24Q3业绩实现稳健增长,盈利能力修复并显著提升。公司持续加大与头部客户的合作,发挥平台型企业及国际化运营优势,增强产品力,不断扩大国内外业务。2024年前三季度,公司实现营收77.00亿元,同比增长21.04％;实现归母净利润5.52亿元,同比增长46.71％;实现扣非后归母净利润5.39亿元,同比增长42.12％。单Q3来看,实现营收26.84亿元,同比增长27.49％;

   实现归母净利润1.63亿元,同比增长38.05％;实现扣非后归母净利润1.66亿元,同比增长32.53％。从毛利率来看,2024年前三季度公司实现毛利率23.71％,同比提升1.61pct,其中Q3单季实现毛利率23.36％,同比上升0.21pct,主要原因是公司头部客户集中度及高价值产品占比提升,提效降本工作取得成效。费用端,公司2024年前三季度期间费用率为14.91％,同比增加0.04pct,其中管理费用同比下降,主要是公司优化内部管理、降本增效等措施实现费用同比下降;研发费用、销售费用同比增长,主要是对新业务、新产品的投入,同时海外基地处于前期投入期、国际客户拓展及参展费用增加。

   四大板块均实现同比增长,出海战略持续推进。2024年前三季度,公司各板块业务均保持增长态势。其中,公司的基本盘工具和家电业务景气度延续,公司积极把握行业智能化、低碳化、技术升级、供应链重构等机遇,实现头部客户份额稳中有升,收入快速增长。新能源板块持续完善产品品类,推出多场景储能、智能充电桩等新产品,新产品逐步贡献增量。工业板块在线束、机器人/机械手等行业快速增长,运动控制及智能电批产品实现多个客户突破。同时,公司持续推进出海战略,提升国际化运营水平,进一步扩大市场份额。海外成熟基地越南和印度产能快速提升,新基地墨西哥和罗马尼亚投入运营实现量产,目前进入产能爬坡及运营优化阶段,海外产值整体显著增长。此外,公司加快海外市场拓展,加大储能及充电、机器人等自主可控技术研发,保持新业务及战略业务的投入,拓展整机自主可控业务,市占率及高价值产品占比实现稳步提升。

   盈利预测与投资评级:公司是智能控制器龙头企业,具备平台化技术创新能力、伙伴式客户服务能力和体系化快速响应能力等核心竞争优势,目前,公司已经成为家电和工具行业智能控制解决方案的领导者,并在新能源和工业行业中引领创新,看好公司长期稳健发展。预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.22/9.30/11.98亿元,当前股价对应PE分别为20/15/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示:客户拓展不及预期,原材料价格波动风险,汇率风险,宏观环境波动风险。