美格智能(002881):技术深耕拓前路,海外营收谱新章-2024年三季报业绩点评

事件:公司发布2024年第三季度业绩报告,前三季度共实现营收21.82亿元

  /+39.90％,归母净利润9135.64万元/+33.05％。24Q3单季度实现营收8.76亿

  元,同比+63.29％,环比+19.84％。实现归母净利润5787.40万元,同比.

  +189.22％,环比+114.27％。

   蜂窝物联网市场处于规模爆发期,公司盈利能力持续提升:公司营收持续

  高速增长,费用支出保持平稳,盈利规模持续提升。其中海外营收6.95亿元

  /+50.43％,国内营收14.87亿元/+35.43％。各行业对于智能模组产品深度定

  制产品需求强劲,且随着端侧AI生态加速建立,高算力AI模组应用场景及

  出货量均快速增长,叠加海外运营商对5G+WIFI6/WIF17等创新FWA产品

  采购规模扩大,公司营收同比增速从27.63％(2024H1)提升至39.90％。

   保持智能模组技术领先性,充分满足物联网市场客户差异化需求:据IDC

  预测数据,2025年全球物联网设备数将超过400亿台,产生数据量接近80ZB,

  且超过一半的数据需要依赖终端或者边缘的计算能力进行处理。公司始终坚持

  无线通信模组+物联网解决方案双轮驱动的产品策略,在不断巩固通用型数据

  传输模组产品综合能力的基础上,以智能模组、高算力模组和智能座舱、FWA、

  IoT等为代表的垂直行业定制化解决方案打造差异化的核心竞争优势。从行业

  应用角度来看,智能网联车领域的营收继续保持高速增长态势,收入占比持续

  提升。IoT领域来自于海外市场的定制化、智能化产品需求十分强劲,国内客

  户需求则重回增长轨道。FWA领域,在5G-A和5GRedcap制式产品上占据

  领先地位,公司在美国、日本、欧洲等区域的5G产品持续大规模量产发货。

   投资建议:公司在智能模组领域具备丰富经验,在高算力模组及生成式AI应

  用领域持续投入,在行业中具备较强的市场开拓能力。我们给予公司2024-

  2026年归母净利润预测值为1.09、1.50、1.79亿元,对应EPS为0.42、0.57、

  0.68元,对应PE为61.80、45.14、37.78倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:汇率波动的风险;原材料价格波动的风险;市场竞争激烈导致毛利

  下降的风险。