华发股份(600325):当期业绩承压,回购股份提振市场信心

事件2024年10月29日公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入315.59亿元,同比-33.21％;实现归母净利润13.31亿元,同比-39.56％。单三季度实现营业收入67.16亿元,同比-57.42％;实现归母净利润0.66亿元,同比-75.98％。

   结转减少、毛利率下滑,当期业绩承压公司主要营收由房地产开发业务贡献,报告期房地产项目交付结转规模减少,导致营收规模同比下滑。公司归母净利润同比下滑一方面由于结转规模的减少,另一方面由于结算毛利率的下滑,2024年前三季度公司毛利率15.81％,较2023年同期下滑1.91pct。

   销售排名稳步提升,以销定投、拿地聚焦2024年前三季度公司实现销售金额651.2亿元,同比-37％(克而瑞百强房企销售金额同比-39％);销售排名居行业第11,较2023年全年提升3名。拿地以销定投,聚焦高能级城市,2024年前三季度公司获取2宗地块,分别位于上海闵行区和广州海珠区,权益比26.01％。

   回购公司股份,提振市场信心公司10月29日发布回购预案公告,在12个月内以公司自有资金或自筹资金回购公司股份金额3亿元-6亿元,全部用于员工持股计划或股权激励,回购价格不超过9.83元/股。在当期地产行业整体出现业绩和股价双双承压的背景下,公司通过回购给市场传递信心。

   投资建议我们预计公司24-26年营业收入分别为781.41/837.00/856.15亿元,同比分别+8.31％/+7.11％/+2.29％;归母净利润分别为15.51/16.85/18.15亿元,同比分别为-15.63％/+8.65％/+7.75％。EPS分别为0.56/0.61/0.66元。公司当期业绩承压,在房地产系列"企稳止跌"政策支持下,未来业绩有望回升,给予"增持"评级。

   风险提示:宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;其他房企债务违约