德瑞锂电(833523):Q3业绩环比高增,需求持续保持旺盛-2024年三季报点评

市场开拓成效显著,24Q3营收及净利润保持较高增速:公司发布2024年三季报,2024Q1-3实现营业收入3.84亿元,同比+56.45％;归母净利润1.06亿元,同比+236.93％;扣非归母净利润1.07亿元,同比+222.46％。2024Q3公司实现营收1.57亿元,同比+37.50％,环比+33.68％;归母净利润0.43亿元,同比+115.18％,环比+26.49％;扣非归母净利润0.43亿元,同比+119.14％,环比+21.46％,公司营收及利润增长主要原因系公司持续开拓市场,国内外业务订单稳步增长,叠加主要原材料价格回落,以及产销规模扩大摊薄单位产品固定费用。

   费控管理能力较强,期间费率总体稳定:2024Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.99％/2.97％/2.81％/1.18％,同比+0.52/-1.88/-0.55/+1.99pct,环比-0.31/-1.04/-1.00/+4.01pct,公司研发费用增长原因系研发投入加大,研发人员薪酬及研发耗用物料增加,财务费用增长原因系公司加强市场开拓,人员薪酬及招待费和差旅费办公费等费用增加。

   下游需求旺盛,产能持续超产。公司自2024Q2以来就已增加工人班次提升产能负荷,下游需求旺盛下推动业绩稳步提升,展望Q4,我们预计有望保持平稳增长,毛利率基本维持稳定,2025年持续稳健增长。

   盈利预测与投资评级:考虑到公司业绩及盈利能力提升显著,需求稳步增长,我们上调公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为1.5/1.8/2.2亿元(前值为1.27/1.49/1.71亿元),同增181％/21％/20％,PE值分别为16.70/13.80/11.46,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧、原材料价格波动、外销业务占比较高。