成都银行(601838):息差企稳,对公贷款动能延续-2024年三季报业绩点评

净利润增速提升:2024年1-9月,公司实现营业收入172.41亿元,同比增

  长3.23％,归母净利润90.38亿元,同比增长10.81％,增速较上半年有所上

  升;年化加权平均ROE17.55％,同比下降0.79个百分点。2024Q3,营收、

  归母净利润分别同比增长1.41％、11.27％。公司信贷保持较快扩张,息差企

  稳,资产质量优异,支撑业绩平稳增长。

   息差企稳,对公贷款延续较快增长:2024年1-9月,公司利息净收入136.04

  亿元,同比增长1.78％;2024Q3单季度同比增长1.53％,增速较上季度由负

  转正,预计受益于息差边际企稳、信贷稳步扩张。测算1-9月公司年化净息差

  为1.66％,与2024H1持平,预计负债成本优化成效逐步释放。截至2024年

  9月末,公司各项贷款总额较上年末增长15.48％,对公贷款动能仍强劲,零

  售贷款势头良好。9月末,公司对公贷款较.上年末增长17.41％,占比较上年

  末上升1.35个百分点至81.6％。零售贷款较上年末增长7.61％,环比增长

  4.17％,2024年以来增速逐季改善。截至9月末,公司各项存款较上年末增

  长12.08％;存款定期化趋势延续,9月末公司定期存款占比较2024H1上升

  2.47个百分点至68.49％。

   中收增长有所放缓,增速仍优于同业:2024年1-9月,公司非息收入36.37

  亿元,同比增长9％,占营业收入比重较上半年下降0.55个百分点至21.09％。

  1-9月,公司中间业务收入5.79亿元,同比增长15.92％,增速较.上半年放缓。

  公司其他非息收入30.58亿元,同比增长7.79％;其中,投资收益30.81亿

  元,同比增长20.32％,受汇率波动影响,汇兑收益同比下降222.95％,拖累

  公司非息收入。

   资产质量保持优秀,风险抵补能力扎实:截至2024年9月末,公司不良贷

  款率0.66％,与上年末持平,保持在行业前列;关注类贷款占比0.43％,较上

  年末上升2BP,环比下降2BP,前瞻风险进-一步改善。公司拨备覆盖率497.4％,

  较上年末下降6.89个百分点,环比上升1.38个百分点,风险抵补能力夯实。

  2024年9月末,公司核心一级资本充足率8.4％,较上年末上升0.18个百分

  点。

   投资建议:公司区域优势明显,受益成渝双城经济圈建设,业务发展空间广

  阔,有助推动业绩持续增长。资产端,对公信贷扩张动能强劲,政信业务护城

  河明显,资产质量优异。负债端,存款增速快、占比高。中间业务有望受益财

  富管理需求扩容,拓展多元化收入渠道。结合公司基本面和股价弹性,我们维

  持"推荐"评级,2024-2026年BVPS为19.45元/22.26元/25.39元,对应当

  前股价PB为0.80X/0.70X/0.61X.

   风险提示:经济不及预期导致资产质量恶化的风险;利率持续下行导致净息差

  承压的风险。