美年健康(002044):三季度营收利润双增长,AI创新产品满足健康消费需求升级

业绩简评

   2024年10月30日,公司发布2023年第三季度报告。公司前三季度公司实现收入71.41亿元,同比-1.96％;归母净利润0.25亿元,同比-88.96％;实现扣非归母净利润0.08亿元,同比-96.43％。

   2024Q3公司实现收入29.35亿元,同比+3.63％;归母净利润2.40亿元,同比+10.33％;实现扣非归母净利润2.33亿元,同比+4.05％。

   经营分析

   分院数量持续扩张,覆盖城市年检人次居首位。截至2024年9月30日,公司分院总数608家,覆盖全国30多个省(自治区、直辖市),其中控股分院312家(2024H1控股分院310家),在覆盖城市、分院、年体检人次总量上均稳居行业第一位。

   盈利能力稳步提升。2024Q3公司实现销售毛利率45.43％(环比+4.07pct),实现销售净利率9.87％(环比+5.7pct)。2023Q3公司盈利能力有所提升主要系1)公众健康意识持续提升,主动健康和消费医疗持续高速成长;2)产品结构性变化,如健康体检从固定套餐式体检向精准个性化体检转变,从单一年度体检向可持续健康消费升级转变。

   数字化为核心驱动,深化"创新引领"发展战略。公司持续推出专精特新体检项目与健管服务,围绕重点学科持续发力。截至2024Q3,"健康小美"在杭州、南京、宁波、苏州等地区开展了试运营工作,目前已有26家分院开启重点功能使用,持续打造差异化竞争优势。同时2024Q3,公司也推出多款AI智能产品,更好满足消费者需求。

   盈利预测、估值与评级

   考虑公司创新产品仍在前期推动阶段,考虑到产品创利仍需一段时间,我们下调公司2024-2026年的盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.52/6.94/10.14亿元,分别同比-30％/+97％/+46％,EPS

   分别为0.09/0.18/0.26元,现价对应PE分别为48/24/17倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   医疗质量风险;市场竞争加剧风险;客流量恢复不及预期的风险;商誉减值风险;连锁化经营带来的经营管理风险;股票质押风险等。