华特气体(688268):三季度业绩短期承压,先进制程产品进展积极-2024年三季报点评

事件:10月29日,华特气体发布2024年三季报,公司前三季度实现营业总收入10.58亿元,同比减少6.26％,实现归母净利润1.33亿元,同比增长9.09％。

   三季度业绩短期承压,新品放量有望重回增长。公司第三季度实现营业收入3.41亿元,环比减少11.43％,同比减少12.39％;实现归属于上市公司股东的净利润0.37亿元,环比减少27.45％,同比减少22.29％。公司业绩同比下滑的原因主要是受政策及市场影响,锗烷产品的原材料价格上涨,材料成本增加,同时部分光伏类产品市场价格下跌,市场竞争进一步加剧。展望未来,我们认为公司业绩有望在新品拉动下重回增长。

   锗烷产品项目进展积极,在手项目充足。公司的锗烷产品已实现产业化,并得到下游客户包括韩国最大存储器企业、韩国SK海力士,德国英飞凌等半导体制造企业应用。自主研发、生产的全产业链新产品-乙硅烷,历经严格的质量检测,现已初显成效,产量稳步提升,且已积极送样给客户认证。目前,公司累计有60项在研项目,其中在研产品达到目标后技术水平为进口替代水平的有15项,在研产品以在芯片制程中应用的产品为主,旨在开发适应市场需求的高性能产品。目前,已有26项在研项目圆满完成结项工作,为公司积累了宝贵的技术储备。同时,公司新增立项在研项目29项,始终保持了研发工作的持续性和活力。

   海外市场开拓顺利,先进制程产品进展积极。公司自主研发生产的四款光刻气拳头产品Kr/Ne、F2/Kr/Ne、Ar/Xe/Ne和F2/Ar/Ne通过全球最大的光刻机生产商ASML和日本GIGAPHOTON株式会社的认证。4款光刻气在半导体厂得到广泛应用,同时,自2023年已突破海外供应壁垒,已进入到新加坡半导体厂和中国台湾地区的半导体厂应用。公司产品通过两个新加坡半导体厂的认证并实现订单,进一步夯实头部客户的认证优势,通过新增客户覆盖及品类覆盖、销量增加等方式进一步提升客户及市场份额。公司多年沉淀高端市场领域,积累了众多优质半导体客户,产品进入14nm、7nm、5nm工艺,产品满足第三代半导体生产和应用需求。目前,公司有不少于20个产品已经批量供应14纳米芯片先进制程工艺,不少于13个产品供应到7纳米芯片先进制程工艺,2个产品进入到5纳米芯片先进制程工艺。

   投资建议:我们看好公司的半导体业务将受到下游需求拉动并持续增长,预计24/25/26年公司实现归母净利润1.86/2.64/3.45亿元,对应当前的股价PE分别为34/24/18倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:终端需求不及预期,产能建设不及预期,主要原材料价格波动。