宏华数科(688789):24Q3业绩增长29.5％符合预期,行业景气度持续提升

2024Q1-Q3公司实现归母净利润3.1亿元,同比+29.5％公司披露2024年三季报:1)2024Q1-Q3公司实现营业收入为12.65亿元,同比+43.36％,归母净利润为3.10亿元,同比+29.51％。2)2024Q3单季度,营业收入为4.49亿元,同比+39.13％,归母净利润为1.10亿元,同比+19.92％。

   24Q3毛利率同比有所下滑,环比提升1)毛利率和净利率:2024Q1-Q3公司销售毛利率和销售净利率分别为46.45％/25.39％,同比变动-1.53/-3.02pct;2024Q3单季度毛利率/净利率分别为47.57％/25.29％,同比-1.2pct/-4.23pct,环比+1.56pct/-1.03pct。2)费用率:2024Q1-Q3期间费用率为17.49％,同比+2.23pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为6.52％/6.17％/5.87％/-1.07％,同比变动-1.73/+0.11/-0.77/+4.62pct。

   国内纺织景气度环比提升,single-pass有望获得批量订单国内纺织景气度环比提升:以柯桥纺织为例,24Q3柯桥纺织总景气度、市场景气度、生产景气度环比增长分别环比24Q2增长7.01％、5.09％、5.12％,年初至9月,三者分别增长16.93％、11.62％、14.13％。

   Single-pass新进展:10月8日,州际数码、宏华数科、东伸工业三方署战略合作协议,州际数码计划在未来两年内,打造一个日产200万米的智能化数码印花工厂,投入1.5亿元,增订10台宽幅single-pass数码涂料印花机。宏华数科联手东伸工业打造第三代Singlepass,为洲际数码提供设备。

   盈利预测与投资建议我们预计公司2024-2026年收入CAGR为26％,归母净利润CAGR为27％,2024-2026年归母净利润分别为4.29、5.37、6.68亿元(维持前值),EPS分别为2.39元、2.99元、3.72元。对应PE分别为30、24、19倍,我们认为,公司所处行业数码喷印设备渗透率较低,有望迎来快速成长期,因此具备估值性价比,维持"买入"评级。

   风险提示此国际贸易风险;核心零部件依赖外购风险;行业发展不及预期