长白山(603099):关注公司四季度冰雪游主题催化

事件:长白山发布2024年三季报。公司前三季度实现收入5.95亿元,同比增长19.55％;实现归母净利润1.48亿元,同比下滑2.52％。

   公司客流延续高增,网约车引入长白山有望加强景点配套服务。2024年9月,长白山主景区共接待游客38.2万人次,同比增长1.9％。2024年1月至9月,长白山主景区共接待游客277.5万人次,同比增长23.5％。假期方面公司客流延续高景气度,2024年国庆假期共7天(10月1日-10月7日),长白山主景区共接待游客18.18万人次,同比增长18.1％。截至2024年10月7日,长白山主景区共接待游客295.6万人次,同比增长23.2％。5月25日,长白山网约车启动仪式在长白山北景区游客集散中心举行,标志着长白山正式迎来网约车时代,有望为游客和当地居民提供更加便捷、高效的出行方式。

   沈白高铁项目取得重大突破,交通改善仍为公司近两年核心主题。2024年6月,沈白高铁重难点控制性工程建平隧道顺利实现贯通。至此,沈白高铁吉林段TJ-4标段总长25294米的10座隧道已全部贯通,标志着项目取得重大进展。项目建成后,北京至长白山最短列车运行时间将压缩至4小时以内,沈阳至长白山最短列车运行时间将压缩至1.5小时,有望推动长白山客流高增。

   投资建议:预计公司2024-2026年实现营收7.76/9.45/11.30亿元,实现归母净利润1.69/2.11/2.46亿元,对应PE51.2/41.0/35.2倍,维持"增持"评级。

   风险提示:高铁项目建设不及预期;极端天气影响客流;行业竞争加剧。