中望软件(688083):3D产品支撑公司成长,海外业务短期扰动不改优异前景-季报点评

事件:2024/10/28晚,公司发布2024年三季报,报告期内,公司累计实现营业收入20,410.39万元,较上年同期上升7.66％;公司实现归属于上市公司股东的净利润为479.20万元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1,088.63万元。

   营业收入稳健增长,3D产品快速成长,体现公司产品市场认可度。在境内商业业务方面,国内宏观经济环境基本上延续了上半年的温和复苏态势,因此客户的正版软件采购意愿未能发生明显增强,一定程度上成为公司境内商业业务开拓的掣肘。但与此同时,公司于年中发布的新版本产品已开始得到初步的验证与推广。凭借其显著的性能提升,公司有能力满足更多企业客户对于CAx产品的性能需求,并在当前经济环境下,把握住更多的潜在业务机会。其中,随着与海外龙头产品间性能差距的日渐缩短,公司旗下的三维产品已经开始逐步兑现推广潜力。报告期内,公司来自三维产品的营业收入同比增长超过35％,充分反映出广大客户的高度认可。

   教育下游客户预算压力下,公司持续巩固教育领域竞争壁垒,为未来业务复苏打下基础。报告期内公司教育客户的经费预算压力仍然显著,数字化采购意愿不佳、资金拨付进度延后等问题尚未得到根本解决。尽管如此,依托教育团队在挖掘业务机会方面的积极尝试,叠加公司在CAx教育行业地位的持续巩固,最终使得公司教育业务的萎缩态势得到缓解。公司已尽可能为四季度乃至明年,教育业务可能的逐步复苏,奠定了良好基础。

   海外业务收入增速相较上半年边际放缓,但整体仍维持良性表现。报告期内公司在海外市场仍然取得了优于整体的经营进展。日渐完善的海外销售渠道网络,以及不断增强的商机挖掘和客户服务能力,给公司的海外业务拓展带来了动力。尽管由于全球宏观经济下行、地区市场需求波动以及汇率变动等原因,公司来自海外的营业收入增速较上半年有所下滑,但随着新版本产品客户验证工作的推进,以及海外品牌影响力的持续增强,公司有信心延续在海外市场的优异表现。

   维持"买入"评级。回顾2023全年,当时由于宏观经济的波动,公司年报业绩承压,相比2023年年初时给出的市场预期存在一定差距,因此市场在2023年报后普遍调整对未来的展望。伴随着全球商务跑动的正常化,我们预计公司业务在延续2023年的基础上,2024年有望逐渐恢复元气,预计公司2024E/25E/26E分别实现归母净利润0.77/0.96/1.27亿元。考虑到公司在工业软件领域的龙头地位,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行风险;研发投入产出不及预期的风险;知识产权风险;测算、假设存在误差风险。