骆驼股份(601311):盈利能力大幅提升,低压锂电迎爆发式增长

事件:公司近日发布2024年三季报,2024年前三季度实现营收/归母净利/扣非归母净利113.33亿元/4.87亿元/4.82亿元,同比分别+9.90％/+21.62％/+25.41％;3Q24营收/归母净利/扣非归母净利38.06亿元/1.74亿元/1.40亿元,同比分别+0.68％/+44.25％/+0.02％。

   营收持续增长,低压电池产品稳步推进2024年前三季度公司营收113.33亿元,同比增长9.90％。公司是低压电池领军企业,坚持低压铅酸电池和低压锂电池"双业并举",上半年累计销售低压铅酸电池1901万KVAH(同比增长17.1％),市场份额稳步提升;12V/24V/48V低压锂电产品的研发及项目推进,共完成12个项目定点。

   毛利率表现亮眼,盈利能力大幅提升1)毛利率:2024年前三季度毛利率为14.99％,同比+0.39pct;3Q24毛利率为13.43％,环比下滑1.07pct;2)费用率:2024年前三季度费用率为9.1％,同比-0.9pct、研发费用率同比+0.1pct;3)净利率:2024年前三季度净利率为4.47％,同比+0.58pct,盈利能力大幅提升。

   乘新能源东风,低压锂电有望迎来爆发增长2023年7月,骆驼股份新能源低碳产业园在襄阳高新区开工,一期计划投资33亿元,建设年产400万套低压锂电和2GWH储能锂电;二期计划投资35亿元,建设年产800万套低压锂电和8GWH储能锂电池项目。目前,产业园建设工作正按规划有序进行,首条生产线预计2024年底进行调试工作。

   加速推进全球布局,力争海外销量新突破2023年,公司加速推进国际化布局,上半年共开发19个新客户,海外市场销量同比增长约8.7％。目前,公司抢抓国内汽车产业链纷纷出海布局的市场趋势,在美国、马来西亚、欧洲都建立了海外基地,加强海外市场的供货和配套,力争2024年海外销量新突破。

   投资建议:公司主业稳健、抢抓增量,低压锂电迎爆发式增长;维持盈利预测不变,预计公司2024-2026年营收为160.78、179.40、194.20亿元,归母净利润为8.58、10.24、11.17亿元,EPS为0.73、0.89、0.95元;2024年10月29日收盘价为8.68元,对应PE为10.16、8.51、7.81倍,维持"增持"评级。

   风险提示原材料价格波动风险、新能源业务风险、汇率波动的风险等。