中信证券(600030):Q3投资收益表现亮眼,龙头优势稳固-2024年三季报点评

事件:中信证券披露2024年三季报业绩,24Q1-Q3中信证券实现461.42亿元,同比增加0.73％;实现归母净利润167.99亿元,同比增加2.35％。公司加权平均ROE为6.3％。截至24Q3,公司经纪、利息、自营、投行、资管净收入(剔除其他收入)占比分别为18％/2％/54％/7％/19％。公司杠杆水平(剔除客户资产)4.73X,较年初+0.38X。单季度来看,2024Q3公司实现营收159.58亿元,环比-2.86％,同比+11.54％;Q3实现归母净利润为62.29亿元,环比+11.01％,同比+21.94％。

   Q3自营投资收益高增推动利润表现亮眼,金融投资资产扩表显著。1)自营:24Q1-Q3公司自营投资收益216.64亿元,同比+37.3％,Q3单季度投资收益99.33亿元,同比+134％,预计得益于Q3权益市场回暖,金融工具公允价值大幅增长所致。截至24Q3,公司交易性金融资产7608亿,较年初+22％,其他权益工具投资673亿元,较年初+607％,或由于公司增加高股息及永续债资产所致。2)信用:24Q1-Q3公司利息净收入9.2亿元,同比-72％,Q3单季度利息净收入转负至-1.97亿元,预计受利息支出增长叠加市场需求低迷所致。

   资管彰显韧性,经纪、投行随市下滑,看好后续市场回暖下业绩增量。1)经纪:24Q1-Q3公司经纪业务净收入71.5亿元,同比-9％;Q3单季度22.7亿元,同比-11％,与市场成交量变化基本一致(24Q1-3全市场日均股基交易额同比-10％)。2)投行:24Q1-Q3公司投行业务净收入28.2亿元,同比-46％;Q3单季度10.8亿元,同比-24％,环比+25％。公司股权及债券承销行业排名均为行业第一。3)资管:24Q1-Q3公司资管业务净收入74.8亿元,同比+1％;Q3单季度25.6亿元,同比+5.6％,预计得益于公司持续深化资管主动管理转型及子公司华夏基金业绩增长所致。

   投资建议:公司受益于行业供给侧改革,龙头优势不改,看好市场回暖后续业绩增量。预计24年净利润同比+3％至204亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。