浙商银行(601916):净息差仍承压,不良率平稳-24Q3业绩点评

事件浙商银行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比+4.5％,拨备前利润同比+2.8％,归母净利润同比-2.1％。24Q1-3营收同比+5.6％,拨备前利润同比+4.0％,归母净利润同比+1.2％。24Q1-3的年化ROA同比-0.08pct至0.55％,年化ROE同比-1.09pct至10.38％。核心一级资本充足率同比+0.11pct至8.39％。当下2024EP/B为0.5x,2024EP/E为5.1x,TTM股息率为5.7％,同业均值分别为0.6x、5.5x、4.7％。点评

   24Q1-3净息差较24H1下降,经测算单季度生息资产收益率环比降幅高于计息负债成本率。24Q1-3净利息收入同比-1.0％,较24H1的-1.4％有所改善。24Q3净利息收入同比-0.3％。公司口径下,24Q1-3净息差为1.80％,较24H1下降2bp。经我们测算,24Q3单季度净息差为1.56％,环比-1bp。24Q3经测算的生息资产收益率环比-4bp至3.71％,24Q3贷款在生息资产中占比环比-0.1pct至57.6％。24Q3经测算的计息负债成本率-3bp至2.19％,24Q3存款在计息负债中占比环比-1.4pct至63.6％。

   贷款增速和存款增速均逊于同期。贷款:较23年末,24Q3贷款总额+7.0％,较去年同期的+11.9％有所下降。存款:较23年末,24Q3存款+2.4％,较去年同期的+6.7％有所下降。

   不良率环比稳定,拨备覆盖率有所下降。不良率为1.43％,环比稳持平,自23Q2起稳步下降。拨备覆盖率为175.33％,环比-2.79pct。

   24Q1-3净手续费及佣金收入同比-2.8％,其他净收入同比+34.0％。24Q1-3手续费收入同比-2.3％,手续费支出同比+0.2％。其他净收入同比+34.0％,其中投资收益同比+39.0％,为主要增长来源。汇兑损益同比+66.6％。

   24Q1-3成本收入比为27.9％,同比-0.3pct。24Q1-3营业费用同比+9.7％,其中业务及管理费同比+7.9％。

   风险:资产质量不及预期