中集集团(000039):三季度业绩高增,盈利能力持续提升

业绩简评10月29日,公司发布24年三季报,24Q1-Q3公司实现收入1289.71亿元,同比+35.58％;实现归母净利润18.28亿元,同比+268.87％。其中单Q3实现收入498.56亿元,同比+44.30％;实现归母净利润9.62亿元,同比+891.78％。经营分析前三季度业绩高增,盈利能力持续提升。根据公司公告,1-3Q24公司实现归母净利润18.28亿元,同比+268.87％,业绩高增。3Q24公司毛利率为13.6％,较Q1和Q2分别提升3.42和2.49pcts,盈利能力持续提升。集装箱需求持续复苏,看好集装箱制造业务业绩改善。24年随着中美逐步进入补库存周期,全球商品贸易回暖,24年10月WTO预计2024年全球商品贸易将增长2.7％,高于4月预测的2.6％,25年全球商品贸易预计将增长3.0％,增长较24年提速,预计带动集装箱需求持续提升。公司是全球集装箱行业龙头,23年标准干货箱、冷藏箱、特种箱产量均保持全球第一。1-3Q24公司干货箱销量248.63万TEU,同比增长422％,冷藏箱销量9.34万TEU,同比增长17％。伴随行业需求上行,看好公司集装箱制造业务产销量持续高增。海工周期上行,海工装备租金持续增长,看好公司海工业绩持续改善。根据经济合作与发展组织预测,24-25年全球布伦特原油现货价预计为84.6和85美元/桶,维持在较高位置,有望带动海工油气装备需求持续上行。根据中国 船舶报,预计2024-2026年,全球潜在的FPSO、FLNG订单需求超过100艘。截至2024年6月,自升式钻井平台、浮式钻井平台租金指数分别同比增长16％、14％。公司是全球海工装备领先企业,1-3Q24海工收入同比+77.75％,已生效新签订单同比+121％至32.5亿美元,累计持有在手订单价值同比+42％至74亿美元。未来伴随行业周期上行,设备造价、租金持续提升,未来公司海工业务业绩有望持续改善。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司24-26年公司营业收入分别为1496/1676/1819亿元,归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元,对应PE为19X/13X/10X,维持"买入"评级。

   风险提示全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧 风险、汇率波动风险。