杰克股份(603337):利润持续增长,推出回购彰显信心

事件:杰克股份披露2024年三季报

   公司2024年Q3实现营收14.71亿元,同比增长4.40％;Q3实现归母净利润2.03亿元,同比增长42.97％;Q3实现扣非归母净利润1.86亿元,同比增长45.98％。

   盈利能力同比提升,或为"海外需求向好+新品提升渗透"所致

   公司2024年Q3利润增速高于收入增速,主要为盈利能力提升所致。具体观察,杰克股份2023年Q3毛利率为33.11％,同比提升4.3pct;同期销售净利率为14.19％,同比提升4.1pct。我们认为公司毛利率提升主要源于"海外需求复苏"及"新品提升渗透率"两大原因。首先,据中国缝制机械协会数据显示,2024年1-7月我国工业缝纫机出口金额增长7.2％,7月单月金额增长19.54％,7月份出口呈现加速增长,因此Q3海外需求有望延续7月态势,从而拉动公司产品需求。其次是杰克股份于2024年6月16日推出了新品"过梗王",该产品为包缝机品类,单价及毛利率较平缝机更高,因此三季度该系列产品的推出或结构化提升公司毛利率。

   推出回购计划,彰显长期信心

   公司2024年10月28日披露公告,拟推出新一期回购,通过集中竞价方式回购公司股份,回购金额为5000万-10000万元,回购价格上限37元,较2024年10月28日收盘价30.18元计算,回购上限溢价约22.60％,回购股份将用于注销以减少注册股本。据公司披露,该回购计划主要基于对公司未来发展的信心,为增强投资者信心,有效维护广大投资者的利益而进行。我们认为这一回购计划有效彰显了公司面对行业竞争的信心。

   投资建议:

   我们预测公司2024-2026年营业收入分别为64.34/79.04/91.59亿元;2024-2026年净利润为8.09/9.55/11.71亿元;当前市值对应PE分别为18/15/13倍。杰克股份深耕服装制造设备近30年,是国内领先的缝纫机制造商,公司产品质量持续提升,行业长期发展趋势及公司竞争优势并未发生改变。随着2024下半年纺织业传统旺季回归,板块景气度回升公司估值有望提振,6个月目标价为36.96元,对应2024年22XPE。维持"买入-A"评级。

   风险提示:

   纺织服装行业复苏进度不及预期,地缘政治因素影响服装消费