海天味业(603288):龙头韧性凸显,收入利润稳健增长-公司信息更新报告

公司披露2024年三季报,2024Q3收入利润符合预期公司披露2024年三季报。2024Q1-Q3公司营收/归母净利润分别为203.99/48.15亿元(同比+9.38％/+11.23％);其中2024Q3营收/归母净利润分别为62.43/13.62亿元(同比+9.83％/+10.50％)。收入利润符合预期。我们维持2024-2026年盈利预测,预测2024-2026年归母净利润分别为62.5/70.5/79.8亿元,同比+11.1％/+12.8％/+13.2％,当前股价对应PE40.0/35.5/31.4倍。维持"买入"评级。

   2024Q3营收表现稳健,产品渠道良性运转产品端:2024Q3公司酱油/调味酱/蚝油营收分别+8.72％/+10.17％/+7.83％,其他品类营收同比+15.08％。渠道端:公司通过柔性化生产、以客户需求为导向开发新品(如凉拌汁等),积极进行渠道渗透,带动2024Q3线下渠道营收同比增长8.12％;同时公司积极布局新零售渠道,带动线上渠道同比增长45.42％。

   成本红利释放,2024Q3净利率同比改善2024Q3公司净利率同比+0.11pct至21.84％,主要系原材料采购成本下降带动毛利率同比+2.07pct至36.61％。同时费用端2024Q3费用率同比+1.78pct,其中销售费用率同比-0.01pct,管理/研发/财务费用率分别同比+0.04/+1.05/+0.70pct。

   全年展望:2024年收入双位数增长可期,盈利能力有望同比改善全年展望:收入端,2025年春节时点提前叠加2023年同期基数较低,我们预计2024Q4营收增长有望加速,全年营收有望实现双位数增长。利润端,我们认为2024Q4费用投放可控背景下,成本红利有望延续,公司全年利润增长有望达成员工持股计划业绩考核指标(2024年归母净利润同比增长不低于10.8％(该指标剔除股份支付费用影响、并购重组及资本运作影响(如有))。

   风险提示:宏观经济波动风险、市场拓展及竞争风险、原料价格波动风险等。