新华百货(600785):宁夏区内收入表现较好,期待盈利能力改善-2024年三季报点评

公司1-3Q2024营收同比增长2.34％,归母净利润同比减少21.17％公司公布2024年三季报:1-3Q2024实现营业收入47.60亿元,同比增长2.34％,实现归母净利润1.09亿元,折合成全面摊薄EPS为0.48元,同比减少21.17％,实现扣非归母净利润1.00亿元,同比减少20.22％。

   单季度拆分来看,3Q2024实现营业收入14.73亿元,同比增长2.37％,实现归母净利润0.21亿元,折合成全面摊薄EPS为0.09元,同比减少43.24％,实现扣非归母净利润0.17亿元,同比减少47.22％。

   公司1-3Q2024综合毛利率下降0.77pct,期间费用率下降0.002pct1-3Q2024公司综合毛利率为26.45％,同比下降0.77个百分点。单季度拆分来看,3Q2024公司综合毛利率为26.05％,同比下降2.11个百分点。

   1-3Q2024公司期间费用率为23.11％,同比下降0.002个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为16.77％/3.35％/2.98％,同比分别变化-0.24/+0.14/+0.09个百分点。3Q2024公司期间费用率为24.00％,同比下降0.39个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为17.16％/3.80％/3.04％,同比分别变化-0.87/+0.54/-0.06个百分点。

   宁夏区内表现优于区外,超市和电器收入维持正增长2024年前三季度,公司共计新开门店19家,关闭门店12家,截至2024年三季度末,公司共计门店351家,其中百货12家,超市250家,电器89家。分业态看,2024年前三季度,公司超市和电器业态收入实现同比增长,分别同增2.43％和3.54％,但毛利率分别同比下滑0.9pct和2.75pct;百货业态收入同比下滑1.24％,但毛利率同比提升3.51pct。分地区看,2024年前三季度,公司宁夏地区内收入同增3.83％,宁夏地区外收入同减10.44％。

   下调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩低于我们此前预期,主要是由于公司毛利率同比下滑,从而影响到了公司的盈利能力,考虑到未来消费复苏进程仍有一定不确定性,我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测31％/36％/39％至0.48/0.49/0.51元。公司在宁夏地区具有较强竞争地位,维持"增持"评级。

   风险提示:区域竞争优势受冲击,经济后周期影响消费需求。