丸美股份(603983):三季度业绩超预期,彩妆品类增长亮眼-2024年三季报点评

事件:

  公司发布2024年三季度报告。

   点评:

  三季度业绩超预期,毛销差同比优化

  公司发布2024年三季报,前三季度公司实现营业收入19.52亿元,同比增

  长27.07％,实现归母净利润2.39亿元,同比增长37.38％。前三季度公司

  毛利率74.63％,归母净利润率12.23％。公司第三季度实现营业收入6.00

  亿元,同比增长25.79％,实现归母净利润6226.62万元,同比增长44.32％.

  业绩增长超预期。第三季度实现销售毛利率74.52％,同比提升2.07个百

  分点,销售/管理/研发/财务费用率分别为58.90％/4.13％/3.10％/-0.82％,

  其中销售费用率较去年同期下降0.19个百分点,在激烈的竞争环境下,公

  司毛销差进一步优化。归母净利润率10.38％,较去年同期提升1.33个百

  分点。

   两大品牌增长较上半年提速,持续深化大单品策略

  分品类来看,第三季度,公司眼部类产品实现收入1.24亿元,同比增长

  22.28％,实现护肤类营业收入2.15亿元,同比增长15.14％,实现洁肤类

  产品0.55亿元,同比增长12.25％,实现美容类产品收入2.02亿元,同比

  增长54.11％。眼部+护肤+洁肤品类(主要为丸美品牌)前三季度增速为

  21.85％,美容类(主要为恋火品牌)前三季度同比增长43.41％,预估三季

  度两大品牌均较上半年增长有所提速。2024年公司持续深化大单品策略,

  强化丸美眼部护理专家级抗衰老领域权威的品牌形象,小红笔、小金针等大

  单品表现良好:PL则持续渗透高品质极简底妆的品牌理念。价格方面,眼

  部类/护肤类/洁肤类/美容类平均售价分别为99.33/99.45/61.75/63.45元,

  分别+9.49％/+43.07％/+11.22％/-16.55％,护肤类产品售价提升较为明显,

  主要是公司重组胶原系列销售收入占比提升的拉动。

   投资建议与盈利预测

  公司拥有定位中高端的规模品牌"丸美"以及擅长底妆、崇尚高质和极简的

  彩妆品牌"恋火",以差异化定位,满足不同消费需求。我们预计2024-2026

  年公司EPS分别为0.89/1.12/1.41元,对应PE34/27/21倍,维持"买入"

  评级。

   风险提示

  品牌市场竞争加剧风险;行业景气度下降风险;新品牌表现不达预期风险