芯动联科(688582):业绩保持高增速,大力研发稳固竞争力

事件:公司发布2024三季报,2024前三季度公司实现营业收入2.71亿元,同比增加41.21％;利润端实现归母净利润1.38亿元,同比增加42.39％;实现扣非归母净利润1.24亿元,同比增加57.34％。

   经营维持增长势头,单季度业绩创新高:公司凭借产品性能领先、自主研发等优势,保持业绩快速增长,获得不同领域客户的认可,并且完善产品的占位布局。2024年以来公司产品经下游用户陆续验证导入,应用领域不断增加,进入试产及量产阶段的项目滚动增多,市场渗透率提升,驱动公司销售收入放量增长。单Q3公司实现营业收入1.34亿元,同比增加40.37％;实现归母净利润0.82亿元,同比增加45.53％;实现扣非归母净利润0.77亿元,同比增加55.73％。单季度公司营收利润均创历史新高。

   研发保持高投入,积极推进新产品和新市场导入:公司持续投入研发,2024年前三季度公司研发投入占收入比重为30.39％,不断提升现有产品陀螺仪和加速度计的产品性能,同时持续研发压力传感器、IMU等产品,加速拓宽公司产品品类。公司已覆盖的终端客户包括高端工业领域、测绘、石油勘探、无人驾驶(智能驾驶)、高可靠领域等,其中,与自动驾驶领域的客户正在积极推动定点工作。

   投资建议:国内高端MEMS惯性传感器龙头地位稳固,车载IMU等高增长项目打开未来成长空间。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为2.43/3.32/4.59亿元。2024/2025/2026年PE倍数分别为76.08/55.65/40.26。维持"增持"评级。

   风险提示:新产品研发销售不及预期风险;行业需求不及预期风险;国产替代进度不及预期风险。