芯朋微(688508):Q3收入持续新高,光储充蓄力成长-2024年三季报点评

事件:公司10月25日晚发布2024年三季报,2024年前三季度,公司实现收入7.07亿元,同比增长21.95％,实现归母净利润0.77亿元,同比增长28.68％,实现扣非归母净利润0.67亿元,同比增长63.23％。对应3Q24单季度,公司实现收入2.54亿元,同比增长29.78％,环比增长1.6％,实现归母净利润0.33亿元,同比增长178.81％,环比增长65.59％,扣非归母净利润0.21亿元,同比增长176.84％,环比下滑27.85％。

   家电市占率持续提升,标准电源稳步增长。2024年以来,随着家电市场"以旧换新"政策的出台,同时公司持续推出电源、驱动等全系列品类,进一步扩大白电和黑电市占率,逐步开拓海外客户,2024年上半年,公司家用电器市场实现营收同比增长超20％,芯朋微已全面成为家电行业标杆企业美的、海尔、海信、格力、TCL国产功率芯片的首选品牌。标准电源领域,公司是网通、DVB、手机快充龙头生产商主要的国产功率芯片提供商,另外在工控领域,公司是智能电网、通信基站的领先国产功率芯片提供商。

   产品结构持续优化,光储充增长显著。公司产品线包括PMIC、AC-DC、DC-DC、GateDriver及配套的功率器件,目前有效的产品型号超过1700个。公司一直坚持以市场需求为导向、以创新为驱动,积极开发新产品,研发量产了三大类应用系列产品线,包括家用电器类、标准电源类和工控功率类等,广泛应用于家用电器、手机及平板的充电器、机顶盒的适配器、车载充电器、光伏逆变器/储能/智能电网/充电桩(统称"光储充")等众多领域。伴随前期定增募集资金项目"新能源汽车高压电源及电驱功率芯片研发及产业化项目"、"工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片研发及产业化项目"等逐步落地,公司在新能源车领域进展顺利。目前公司已完成车规ISO26262功能安全体系认证,同时有多款产品通过AEC-Q100可靠性认证。目前公司已推出系列数字电源芯片、高压智能驱动芯片、隔离驱动芯片、智能DrMOS、IGBT、SuperJunctionMOSFET、SiCMOSFET器件系列、工业级电源模块系列,主要面向数据中心、服务器、基站、光伏逆变器、储能等大功率工业场景。

   投资建议:我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为1.17/1.48/2.10亿元,对应现价PE分别为52/41/29倍,我们看好公司在工控、新能源汽车领域的不断拓展,随着高压电源、电驱功率驱动等新品的持续发布,成长性无虞。维持"推荐"评级。

   风险提示:产品研发迭代不足的风险;下游需求波动的风险;市场竞争加剧的风险。