航亚科技(688510):Q3单季度营收再创新高,盈利能力短期有所下滑

公司发布《2024年第三季度报告》,前三季度实现营收5.20亿,同比+30.24％;实现归母净利润0.93亿,同比+33.49％。Q3单季度实现营收1.80亿(Yoy+25.62％,Qoq+0.79％),实现归母净利润0.26亿(Yoy-28.05％,Qoq-28.19％)。

   Q3单季度营收再创新高,盈利能力有所承压。公司前三季度实现营收5.20亿(同比+30.24％),主要系国际国内业务总量持续保持稳定增长所致;实现归母净利润0.93亿(同比+33.49％),主要系报告期内营业收入增长、批产规模效应提升等增效所致。其中需要注意的是,剔除股份支付费用影响后,实现归母净利润9,988.91万(同比+43.76％)。单季度来看,Q3实现营收1.80亿(Yoy+25.62％,Qoq+0.79％),实现归母净利润0.26亿(Yoy-28.05％,Qoq-28.19％)。

   盈利能力方面:Q3单季度销售毛利率为40.47％,同比下降6.13pct,环比下降2.33pct。费用端方面,Q3单季度发生管理费用(1,691.35万,同比+73.18％),销售费用(446.51万,同比+52.19％),财务费用(336.30万,同比+701.23％),研发费用(1,575.91万,同比+93.42％)。三项费用率为13.71％,同比提升4.58pct,主要系财务费用增加、股份支付费用增加等带来的压力。公司整体销售净利率为14.03％,同比下降10.39pct,环比下降5.83pct。

   资产负债表方面:产能建设持续推进,公司固定资产达到7.88亿,环比23年底+15.04％;在建工程达到1.36亿,环比23年底+16.24％。

   股权激励草案发布,为公司增长注入强心剂。公司发布《2024年限制性股票激励计划(草案)》,拟授予15名激励对象限制性股票550万股(占总股本2.13％),其中首次授予限制性股票450万股(占总股本1.74％),预留授予限制性股票100万股(占总股本0.39％),授予价格为8.64元/股。

   首次授予限制性股票应确认的费用预计为3922.65万元。我们认为,公司此次激励计划覆盖董事、高管及核心技术骨干,预计能充分调动工作积极性,促进公司经营业绩平稳快速提升。

   盈利预测:预计公司2024/2025/2026年归母净利润为1.38/1.87/2.34亿元,33、24、19倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、产能建设低于预期