深信服(300454):三季度收入实现正增长,费用管控成效显著

事件描述10月24日,公司发布2024年三季报,其中,2024年前三季度公司实现收入46.34亿元,同比减少3.63％;前三季度实现归母净利润-5.80亿元,同比减少6.25％,实现扣非净利润-6.51亿元,同比减少8.18％。2024年第三季度公司实现收入19.26亿元,同比增长2.77％;三季度实现归母净利润0.12亿元,同比高增54.76％,实现扣非净利润0.04亿元,同比增126.89％。

   事件点评三季度收入端实现正增长,费用管控成效显著。2024年三季度,公司收入恢复增长,并且前两个季度收入降幅也持续收窄。与此同时,截至2024年9月底,公司合同负债金额达到14.45亿元,较今年年初的13.47亿元增加了0.99亿元,或表明公司新增订单量持续增加。2024年前三季度公司毛利率为60.60％,较去年同期下降4.51个百分点,主要原因在于云业务收入持续提升。在费用端,公司持续进行降本增效,费用率稳步下降,2024年前三季度公司销售和研发费用率分别为41.04％和35.17％,分别较去年同期下降2.69和0.80个百分点,同时公司前三季度净利率为-12.51％,较去年同期下降1.16个百分点。

   安全GPT4.0正式发布,产品端AI能力持续迭代。今年以来公司持续提升产品的AI能力,一方面,公司不断迭代升级安全行业大模型,于10月23日升级发布了安全GPT4.0,该大模型能够自动化完成数据库静态数据以及API等流动数据的分类分级工作,与传统小模型相比,安全GPT4.0的静态分类分级准确率从60％提升至90％、打标效率提升40倍。同时,面对数据泄露、数据滥用等多种攻击场景,安全GPT4.0的数据安全风险检出率达90％、准确率达70％;另一方面,公司持续将AI能力嵌入到现有产品中,于10月23日发布的分布式存储EDS新版本520集成了智能AI防勒索功能,基于旁路检测技术,EDS520多数时候仅进行基本IO流检测,发现异常时才启动深度AI分析,在保证安全性的同时,性能消耗降至3％-5％,而主流厂商的性能消耗在25％-30％。

   投资建议公司作为国内网络安全及云计算领导厂商,未来有望在AI、海外市场、EDS等新业务带动下,收入及业务增速迎来持续改善,上调盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为0.641.011.43,对应公司10月25日收盘价66.47元,2024-2026年PE分别为104.0966.0546.40,维持"增持-A"评级。

   风险提示产品迭代不及预期,宏观经济下行风险,市场竞争加