航天宏图(688066):遥感产业领航者,开启空天信息新纪元-首次覆盖报告

投资要点:投资建议:首次覆盖,给予"增持"评级。公司作为遥感产业龙头,预计2024-2026年营收分别为21.53/31.05/41.50亿元,EPS分别为0.18/0.78/1.53元,结合PE和PS两种估值方法,给予公司2025年37.5倍PE估值,合理估值为76.77亿元人民币,对应目标价29.38元。

   数智化遥感产业的领跑者,全产业链布局助力长期增长。航天宏图作为国内领先的卫星互联网企业,通过其全产业链布局,包括"女娲星座"的建设、PIE-Engine平台的开发,以及在空间基础设施规划与建设、PIE+行业产品线、云服务产品线的深入发展,公司已在遥感产业建立了明显的竞争优势。通过不断的技术创新和市场拓展,为公司在未来几年内的营收增长提供了坚实的基础。

   全产业链布局空天数据融合,开拓第二增长曲线。公司前瞻性布局商业航天与低空经济,打造"上游自主数据-中游自主平台-下游规模应用"业务布局,凭借"女娲星座"计划和无人机遥感技术抢占蓝海市场。"女娲星座"将显著提升公司在全球遥感数据获取能力,实现全球1小时重访、全天时全天候亚米级对地观测能力。此外,公司在无人机领域的低成本量产工艺及集群飞控技术,展现了公司在新兴领域的强大潜力。随着未来卫星互联网和无人机市场的快速发展,公司有望实现业绩超预期增长,并巩固其遥感产业龙头地位。

   技术创新构建竞争壁垒,公司积极布局海外市场开展国际化业务。面对宏观经济和政策的挑战,航天宏图持续加大研发投入,2023年在发明专利和软件著作权方面取得了显著成果。这种对技术创新的持续追求,不仅有助于公司在短期内克服行业挑战,而且在长期内构建了强大的技术壁垒,为公司的持续增长和行业领导地位提供了有力支撑。航天宏图通过与国际合作伙伴的合作,以及在海外市场的项目实施,已经在全球范围内建立了良好的声誉。公司在"一带一路"沿线国家的项目合作,不仅响应了国家战略,也为公司的国际化发展提供了新的动能。

   风险提示:业务拓展不及预期的风险,宏观经济不景气的风险。