外服控股(600662):24Q3公司扣非归母净利润双位数增长超预期,费用率进一步优化-公司点评报告

事件:公司发布三季报,24Q1-3收入159亿元/+14.02％,归母净利润5.02亿元/+5.37％,扣非归母净利润3.97亿元/+6.75％。24Q3收入53.7亿元/+13.14％,归母净利润1.38亿元/+5.09％,扣非归母净利润1.33亿元/+17.82％。

   24Q3归母净利润与扣非归母净利润增速有差异,主要系政府补助同比下滑,24Q3非经常性损益447万元/-75％,其中政府补助734万元、去年同期为3764万元。

   扣非归母净利润显著增长主要受益于:①期间费用率优化。24Q3期间费用率6％/-0.44pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.3％/2.3％/0.5％/-0.3％,同比-0.52pct/-0.36pct/+0.13pct/+0.3pct。②信用减值转回。24Q3公司信用减值363万元、去年同期为-464万元。

   利润率同比略有下滑。24Q1-3公司毛利率10％/-0.5pct;归母净利率3.2％/-0.3pct;24Q3公司毛利率10.2％/-0.5pct;归母净利率2.6％/-0.2pct。

   持续推进专业化深耕与国际化发展。2024H1公司人事管理服务新签14家千人规模大客户,新获18家300人以上客户;灵活用工业务新增2家千万营收规模客户,兼职产品人员规模同比增长33％;业务外包服务新增金融类、零售类客户37家。2024H1,FSG-TG成功签约23家新客户,落地覆盖国家和地区达21个,服务"走出去"中国企业123家。

   盈利预测与投资建议:公司为国内人力资源综合服务龙头,具备领先的品牌地位、全球化服务网络、丰富的客户资源及创新型技术平台。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.2/6.6/7.0亿元,当前股价对应PE分别为18/17/16X,给予"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,招聘复苏不及预期风险等。