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铂科新材(300811):三季报业绩符合预期,芯片电感持续增长

招商证券   2024-10-27发布
事件:10月23日公司公告三季报,Q3业绩亮眼,营收净利双增。毛利率同比提升,费用控制效果显著。一体成型电感技术突破,扩产芯片电感满足市场需求,深化业务运营布局未来。金属粉末产品迎规模化生产。

   铂科新材2024年Q3业绩亮眼,营收净利双增。铂科新材2024年三季报披露,前三季度实现营业收入12.27亿元,同比+43.63%,归母净利润2.86亿元,同比+51.69%,扣非归母净利润2.81亿元,同比+55.41%。2024年Q3,铂科新材实现营业收入4.31亿元,同比+58.06%,环比-6.58%;实现归母净利润1.01亿元,同比+84.73%,环比-10.94%。

   铂科新材毛利率提升,费用控制效果显著。2024年Q1-Q3,铂科新材整体毛利率达40.63%,同比提升1.06个百分点,同期费用率降至11.95%,同比减少1.76个百分点。2024年第三季度,公司毛利率达40.93%,同比增加3.27pct.,但环比减少1.41pct.。

   扩产芯片电感满足市场需求,深化业务运营布局未来。管理层预计年底芯片电感产能将提升至1000万至1500万片,体现出公司对满足市场需求的积极姿态。未来,公司计划进一步扩展该业务以提升产能。芯片电感在人工智能、自动驾驶和服务器等高计算力应用中扮演关键角色,为高性能处理器提供稳定的电源转换,保障系统的高效稳定运行。尤其在AI服务器电源电路中,公司的TLVR电感已进入小批量生产阶段,证实了其在提升大算力系统性能上的效能。为巩固芯片电感市场的领导地位并促进未来发展,公司成立惠州铂科新感技术有限公司,专注于该业务的深度运营,旨在增强研发、制造和市场响应能力,为业务增长奠定牢固基础。

   一体成型电感技术突破,金属粉末产品迎规模化生产。铂科新材凭借先进的金属粉末制备技术,尤其在一体成型电感领域取得了显著成果,该产品因紧凑设计和卓越电气性能(如高感值、强电流承载能力、低漏磁)广泛应用于通信、消费电子和汽车电子等行业。预计随着验证成功,相关粉末产品将很快步入大规模生产阶段,为公司创造新的业绩增长点。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计2024-2026年公司实现归母净利润3.48、4.58、5.68亿元,对应市盈率39.7、30.1、24.3倍,强烈推荐。

   风险提示:新材料被替代、下游应用需求不足、原材料价格波动、宏观经济风险。

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