海康威视(002415):三季报收入维持平稳,毛利率基本稳定彰显公司竞争壁垒-季报点评

事件:海康威视发布2024年第三季度报告:2024年第三季度单季实现营业收入237.82亿元,同比增长0.33％;归属于上市公司股东的净利润30.44亿元,同比下降13.37％。前三季度累计实现营业收入649.91亿元,同比增长6.06％;累计归属于上市公司股东的净利润81.08亿元,同比下降8.40％。

   收入维持平稳,彰显公司业务稳健性。2024年第三季度,公司单季实现营业收入237.82亿元,同比增长0.33％。前三季度累计实现营业收入649.91亿元,同比增长6.06％。在宏观经济波动的情况下,公司仍然实现了收入端的平稳维持,彰显公司业务的稳定性。

   毛利率基本稳定,彰显公司竞争壁垒。2024单三季度,公司销售毛利率为44.25％,相较2024单二季度的毛利率(44.51％),环比虽有边际轻微下降,但基本保持稳定,彰显出公司坚实的竞争壁垒。

   控费得当,体现出公司优秀的管理能力。2024单三季度,公司销售、管理、研发费用率环比2024单二季度大体维持稳定,甚至出现了一定边际收缩,体现出公司优秀的控费能力与管理能力。

   维持"买入"评级。我们预计公司2024E/25E/26E分别实现归母净利润138.42/154.04/172.13亿元,对应PE分别为21x/19x/17x,考虑到公司AI领域的领军地位,维持"买入"评级。

   风险提示:国内需求不确定性;贸易关系扰动风险;原材料涨价风险;AI推进不及预期的风险;创新业务孵化不及预期的风险。