精测电子(300567):先进制程明场设备完成交付,Q3毛利率环比提升-2024年三季报点评

事件:精测电子10月24日发布2024年三季报:2024年前三季度公司实现收入18.31亿元,同比增长18.50％;实现归母净利润0.82亿元,同比增长752.58％;实现扣非归母净利润0.01亿元,同比增长100.81％。

   投资要点:Q3各业务均同比高增,在手订单充足。2024Q3公司实现收入7.10亿元,同比增长63.35％,环比增长0.93％;实现归母净利润0.32亿元,同比增长231.25％,环比减少50.71％;实现扣非归母净利润0.04亿元,同比增长110.24％,环比减少82.22％。分业务方面,2024Q3显示板块实现收入4.93亿元,同比增长55.96％,半导体测试板块实现收入1.80亿元,同比增长108.36％,新能源板块实现收入0.29亿元,同比增长51.86％。截至2024年9月30日,公司在手订单总计约31.68亿元,其中显示领域在手订单8.31亿元,半导体领域在手订单16.90亿元,新能源领域在手订单6.46亿元。

   Q3毛利率环比提升,持续加大研发投入。2024Q3公司毛利率为43.97％,同比减少4.60pct,环比增长3.21pct,净利率为0.09％,同比增长10.47pct,环比减少11.88pct。2024Q3公司期间费用率为46.77％,同比减少17.95pct,其中销售费用为0.60亿元,同比增长27.52％;管理费用为0.73亿元,同比增长14.36％;研发费用为1.73亿元,同比增长12.22％;财务费用为0.26亿元,同比增长59.51％。

   先进制程明场缺陷检测设备已完成交付,半导体核心产品国内领先。

   公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力量测设备、明场光学检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位,竞争优势显著。目前公司核心产品已覆盖先进制程,膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单,截至2024年10月24日,公司先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付。

   盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026年实现收入29.79、37.42、46.81亿元,实现归母净利润2.24、3.58、5.11亿元,现价对应PE分别为76、47、33倍,公司是国内平板显示测试设备领先企业,半导体检测设备正在加速放量,维持"买入"评级。

   风险提示平板显示及半导体行业复苏不及预期;新品拓展进度不及预期;产品技术迭代风险;半导体设备国产替代不及预期风险;行业竞争加剧;产能扩张不及预期风险;研发投入较高无法及时转化成收入的风险;毛利率下滑风险。