中宠股份(002891):海外业务持续增长,境内业务全面盈利-2024年三季报点评

事件:2024年10月22日,中宠股份发布2024年三季报:2024年前三季度营业总收入31.89亿元,同比增长17.56％,归母净利润为2.82亿元,同比增长59.54％。其中2024Q3营业总收入12.32亿元,归母净利润为1.4亿元。

   投资要点:营收稳定增长,盈利能力大幅提升。公司前三季度实现营收31.89亿元,同比增长17.56％;归母净利润2.82亿元,同比增长59.64％;

   基本每股收益0.9618元,同比增长59.26％。其中,第三季度营收12.32亿元,同比增长23.55％;归母净利润1.40亿元,同比增长73.18％;基本每股收益0.4744元,同比增长73.20％,营收、利润均创了新高。海外业务贡献稳定利润。此外,公司于2024年9月收到中宠汇英分配的投资收益3330万元,公司盈利能力大幅提升。

   境内业务板块全面盈利,产品结构进一步优化。公司境内业务板块今年已经实现全面盈利。依托强大的自有产能和精准的市场营销策略,公司旗下三大核心自主品牌wanpy顽皮、新西兰ZEAL真致、Toptrees领先三季度持续稳健前行,在品牌建设、产品创新及市场拓展方面快速发展。随着国内市场规模扩大,未来有望进一步提高境内市场的盈利水平,随着高毛利产品占比提高、产品结构不断优化、直营渠道占比增加、工厂稼动率提升等多措并举,公司整体的毛利率将持续改善,从而不断增强国内市场的盈利能力。

   盈利预测和投资评级公司2024年前三季度业绩同比增长显著,因此我们调整2024-2026年公司营收为44.55/52.47/62.88亿元,归母净利润为3.86/4.43/5.48亿元,对应PE分别22.4/19.49/15.77倍,未来国内市场竞争格局变化利好具备稳定供应链、持续研发能力、高产品品质的龙头企业,2024年宠物板块盈利有望维持高增速,维持"买入"评级。

   风险提示品牌信誉风险;国内市场开拓不及预期的风险;海外市场竞争加剧的风险;原材料价格波动的风险;汇率波动风险;公司业绩预期不达预期的风险等。