威孚高科(000581):24年前三季度保持稳定盈利,扣非归母净利润同比+3.3％-季报点评

公司24年前三季度营收、扣非前后归母净利润分别同比-1.5％、-3.4％、

  +3.3％。公司发布2024年三季报,24年前三个季度实现营收82.2亿

  元,同比-1.5％;分别实现扣非前后归母净利润12.8、12.4亿元,分别

  同比-3.4％、+3.3％。其中,公司24Q3实现营收25.2亿元,同比+14.0％、

  环比-9.6％;分别实现扣非前后归母净利润3.2、2.6亿元,分别同比

  -13.5％、-28.8％,分别环比-20.3％、-38.9％。

   公司24年前三季度毛利率、净利率同比+1.6pct、-0.2pct.公司毛利

  率、净利率24年前三个季度分别为17.8％、16.2％,同比+1.6pct.

  -0.2pct;24Q3分别为15.3％、13.1％,同比-2.2pct、-4.4pct,环比

  -3.9pct.-2.1pct.公司销售、管理、研发、财务费用率24年前三个季

  度分别为2.2％、6.3％、5.6％、0.1％,同比+0.1pct、+0.8pct、-0.2pct、

  -0.5pct;24Q3分别为2.6％、7.4％、6.2％、-0.1％,同比-0.4pct.+0.3pct.

  +0.4pct.-0.6pct,环比+0.6pct.+1.7pct.+0.6pct.-0.1pct.三季度

  财务费用率显著下降,主要由于借款利息减少。

   公司自有资金仍然充沛,财务状况良好。公司24Q3末货币资金+应收

  票据+应收款项融资+其他流动资产+交易性金融资产总计71.4亿元,

  同比+1.5％,仍然较充沛。同时,公司24Q3末资产负债率为27.1％,

  带息债务1全部投入资本为3.3％,长期资本负债率仅2.6％。

   盈利预测与投资建议:卡车行业处于上行周期的初期,公司产品壁垒

  高,经营稳健,盈利和分红稳定性可期。我们预计公司24-26年EPS

  分别为1.75/1.93/2.13元/股,当前股价对应PE分别为10.36/9.40/8.51

  倍。结合公司历史估值、国际零部件公司近年PE估值中枢,我们给予

  公司24年13倍PE,合理价值为22.71元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:行业景气度下降;原材料价格上涨;行业竞争加剧。