国能日新(301162):业绩符合预期,实控人参与定增彰显信心

三季报业绩符合预期。公司积极推进电源端产品化的纵深布局,打造第二成长曲线,实控人参与定增彰显对公司发展的信心,维持"强烈推荐"投资评级。

   三季报业绩符合预期。公司24年前三季度实现营收3.65亿元,同比增长18.15％;归母净利润0.53亿元,同比增长2.69％;扣非后净利润0.43亿元,同比增长0.90％。公司24Q3实现营收1.41亿元,同比增长17.34％;归母净利润0.19亿元,同比下降0.86％;扣非后净利0.15亿元,同比下降15.22％。

   毛利率同比略有下降。报告期公司毛利率67.28％,同比下降0.48个百分点,通过中报披露数据,我们认为毛利率同比下降主要系新能源并网智能控制系统毛利率同比下滑较大所致;报告期公司净利率14.83％,同比下降1.40个百分点,其中销售、管理、研发费用率分别为26.74％、8.72％、17.55％,分别变动+2.22、+0.07、-2.60个百分点。

   积极推进电源端产品化的纵深布局,打造第二成长曲线。公司电力交易相关产品已实现在山西、山东、甘肃、广东和蒙西的布局并在上述省份均已陆续应用于部分电力交易客户;在储能应用方面,公司持续完善储能产品体系,提升储能经济效益,积极应用市场需求变化;公司虚拟电厂运营业务持续加码,拓展准入资格范围及可调负荷客户规模;公司微电网能源管理产品持续完善,适配海外诸多复杂场景应用。报告期内公司在建工程、固定资产同比分别增长421.96％、941.24％,主要系投资分布式光伏、用户侧储能项目增加所致。

   实控人参与定增,彰显对公司发展的信心。公司实控人雍正先生拟以现金方式全额认购公司发行股份不超过1091.99万股,拟募集资金不超过4.10亿元用于微电网及虚拟电厂综合能源管理平台项目、新能源数智一体化研发平台建设项目及补充流动资金。我们认为本次募资将为公司的持续稳定发展奠定坚实的资金基础,实控人全额认购彰显对公司未来发展的信心。

   公司是新型电力系统建设的核心参与者,受益于新能源行业快速发展,维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024至2026年营收分别为5.87、7.70、10.26亿元,归母净利润1.06、1.45、1.86亿元,对应PE分别为41.8、30.5、23.8倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:应收账款风险;行业竞争加剧;新产品研发不及预期。