深圳机场(000089):24Q3业绩创单季新高,年内继续盈利

事件:经营数据方面,2024年Q1-Q3,公司完成航班起降31.6万次,同比增

  长9.91％,为2019年同期的115.12％;完成国内/国际(及地区)旅客吞吐

  量4147.02万人次/375.88万人次,同比变动+13.5％/+131.78％,为2019年同

  期的118.9％/84.1％;完成货邮吞吐量134万吨,为2019年同期的145.12％。

  财务数据方面,2024年Q1-Q3,公司实现营业收入34.65亿元,同比增长

  +13.91％,为2019年同期的123.3％;实现归母净利润3.27亿元,年内继续

  实现盈利,已恢复至2019年同期(4.8亿元)的68.13％。

   2024Q3,暑运旺季叠加深中通道通车贡献客流,公司单季营收创年内新

  高。收入端来看,收入端来看,2024年Q1-Q3,公司实现营业收入34.65亿

  元中,Q1/Q2/Q3单季度营业收入分别为11.28/11.22/12.15亿元。因2024Q3

  暑运旺季客流释放,叠加深中通道通车后进--步贡献流量,Q3单季营收创下

  年内新高水平,公司收入端进一步加速恢复。

   2024Q3,公司继续发力成本管控,降本增效成效显现。成本端来看,2024

  年Q1-Q3,公司实现营业成本27.37亿元,同比增长+0.625％,为2019年

  (20.72亿元)同期的132.09％;其中,2024年Q1/Q2/Q3单季度,公司营业成

  本分别为8.93/9.11/9.33亿元。截至2024年Q3,公司毛利率为21.02％,较

  半年报有进一步小幅上升。费用端来看,2024年Q1-Q3,公司销售费用0.12

  亿元、管理费用1.06亿元、财务费用2.51亿元,费用率分别为

  0.34％/3.07％/7.24％。公司发力成本管控下,降本增效成效继续显现。

   公司第三跑道工程有序推进,预计2026年如期投产,公司产能上限仍有

  进一步打开空间。公司第三跑道于2021年开工建设,预计2026年实现整体

  竣工投产。截至目前,三跑道建设工程(填海及陆侧施工)正常推进,其中填

  海加快进行,预计工程可如期完成。公司第三跑道投产后,将进-.步有效打开

  公司产能.上限。

  公司与深免集团成立合资公司后,共同经营免税业务,协同效应显现。自

  2022年8月以来,深免中标公司免税店运营商(T3航站楼进、出境免税店)。

  根据协议内容:经营期限共5年(含免租期3个月),其中T3进境免税店面

  积377平米,含2个经营网点,月保底租金单价为3280元/m/月,月提成比

  例为30％;出境免税店面积1818.73平米,含6个经营网点,月保底租金单

  价为3280元/m2/月,月提成比例为24％。

  自2023年5月以来,公司与深免集团成立合资公司(深圳机场持股49％,深

  免持股51％),以共同经营深圳机场的免税业务(T3航站楼进、出境免税店

  ＆福永码头免税店)。伴随合资公司成立与发展,深圳机场的商业资源价值将

  得到更高效的挖掘。

   投资建议:预计公司2024/25/26年EPS分别为0.20/0.28/0.33元,对

  应PE为34.99X/24.93X/21.08X,维持"推荐"评级。

   风险提示:国际客流增长不及预期的风险,改扩建工程进度不及预期的风险。