奥锐特(605116):2024前三季度业绩高速增长,制剂业务快速放量-公司信息更新报告

2024年前三季度业绩高速增长,制剂业务快速放量2024前三季度公司实现收入10.88亿元(同比+17.97％,下文为同比口径),归母净利润2.84亿元(+22.04％),扣非归母净利润2.82亿元(+44.5％),毛利率58.22％(+2.58pct),净利率26.08％(+0.85pct)。2024Q3公司收入3.58亿元(-3.3％),归母净利润0.95亿元(-30.33％),扣非归母净利润0.94亿元(-6.24％),毛利率60.68％(-3.69pct),净利率26.62％(-10.12pct)。考虑公司出口收入占比较高,汇率波动较大,我们下调公司的盈利预测(原预测公司2024-2026年归母净利润为4.27/5.83/7.66亿元),预计公司2024-2026年归母净利润为3.91/5.1/6.78亿元,当前股价对应PE为24.6/18.9/14.2倍,考虑公司制剂业务处于快速放量且竞争格局较好,新制剂品种未来几年有望陆续获批,司美格鲁肽API有望贡献业绩增量,维持"买入"评级。

   地屈孕酮片快速进院,制剂业务快速放量随着地屈孕酮片快速进院,制剂业务实现快速放量,此外,2024年7月初雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片上市申请获得受理,多替拉韦片、恩杂鲁胺片、阿帕他胺片、瑞卢戈利片等妇科及肿瘤制剂产品有望逐步提交上市。公司对全国的经销商网络不断完善和优化,组建专业化的学术团队进行推广,加强专家体系建设,加速推进终端覆盖、核心标杆医院开发。

   汇率波动较大,财务费用率有所上升2024前三季度公司研发费用1.05亿元,同比增长10.01％。2024前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为8.21％、11.09％、9.68％、-1.09％,同比+0.92pct、-2.06pct、-0.7pct、-0.29pct,2024Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为5.69％、11.54％、11.16％、1.86％,同比-5.5pct、+0.87pct、+0.38pct、+1.63pct。

   风险提示:国际贸易环境变化风险、环保及安全生产风险、汇率波动风险等。