蓝特光学(688127):24Q3营收＆利润均创历史新高,微棱镜贡献主要增量

事件:公司发布2024年三季报:1)24Q1-3:营收7.86亿元,yoy+60.4％,归母净利润1.62亿元,yoy+76.0％,扣非归母1.56亿元,yoy+107.0％,实际业绩符合此前预告。

   2)24Q3:营收4.08亿元,yoy+41.1％,qoq+93.4％,归母净利润1.12亿元,yoy+61.3％,qoq+465.9％,扣非归母1.09亿元,yoy+70.9％,qoq+429.9％。

   24Q3营收＆利润创历史新高,微棱镜稼动率提升推动盈利能力提升。24Q3营收、归母和扣非均创历史新高,光学棱镜、非球面玻璃、玻璃晶圆三大业务收入均实现增长,其中微棱镜Q3备货旺季贡献核心增量,叠加稼动率提升带动盈利能力显著提升、增厚利润,24Q3毛利率44.62％,yoy+5.38pct,qoq+15.47pct,净利率27.63％,yoy+3.11pct,qoq+18.08pct。

   微棱镜、玻非接力成长,玻璃晶圆有望受益AR远期发展。1)微棱镜:北美潜望下沉带来确定性增量,未来有望受益规格升级以及安卓潜望渗透。2)玻璃非球面透镜:车载端受益智驾发展稳步增长;手机端,玻塑混合升级趋势下,非球面光学性能较球面更优,公司有望深度受益。3)玻璃晶圆:AR领域深度绑定康宁、AMAT,产品已进入DigiLens、MagicLeap等供应链,长期有望受益AI+AR行业成长。

   投资建议:预计公司2024-26年归母净利润为2.7/3.7/4.5亿元,对应PE估值35.1/25.8/21.4倍,维持"买入"评级。

   风险提示事件:汽车智能化不及预期,手机光学升级不及预期,AR行业发展不及预期,研报使用的信息更新不及时风险。