蓝晓科技(300487):三季度业绩同比增长,看好公司持续成长-2024年三季报点评

事件:2024年10月23日,蓝晓科技发布2024年第三季度报告:2024年前三季度公司实现营业收入18.92亿元,同比+19.99％;实现归母净利润5.96亿元,同比+15.10％;扣非后归母净利润5.78亿元,同比+15.43％;经营活动现金流量净额4.47亿元,同比+3.32％。销售毛利率为48.65％,同比上升0.19个pct,销售净利率为31.84％,同比下降1.21个pct。

   2024Q3单季度,公司实现营业收入5.97亿元,同比+4.92％,环比-10.00％;实现归母净利润为1.92亿元,同比+11.71％,环比-18.13％;

   扣非后归母净利润1.85亿元,同比+13.41％,环比-18.45％;经营活动现金流净额为2.36亿元。销售毛利率为51.20％,同比+1.78个pct,环比+1.76个pct。销售净利率为32.26％,同比+1.93个pct,环比-3.69个pct。

   投资要点:毛利率同环比提升,三季度业绩同比增长前三季度看,吸附材料作为公司业务的核心增长动力,体现出良好韧性,公司实现归母净利润5.96亿元,同比+15.10％,毛利率提高至48.65％,同比上升0.19个pct。单三季度看,或随着高利润水平领域的逐步放量,公司毛利率同环比均提高,单季度实现销售毛利率51.20％,同比+1.78个pct,环比+1.76个pct。第三季度,公司实现归母净利润1.92亿元,环比-18.13％,考虑到吸附材料的良好韧性,环比略降或主要由于系统装置项目确认节奏所致。期间费用方面,2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用分别为1576.08/2281.93/3177.64/1405.79万元,同比-174.35/-39.14/+196.43/-257.76万元,环比-582.44/+191.60/-386.74/+1684.65万元;财务费用增加主要系汇兑收益减少所致。

   多业务领域蓬勃发展,看好公司持续成长公司聚焦产品核心竞争力,驱动公司业绩稳步提升。在盐湖提锂领域,公司继续领跑,在锂资源价格相对低迷的背景下,依托明显成本优势,已投运项目保持较高生产负荷。在金属资源板块,公司不断拓展业务,已实现金属镓、铀、镍、钴、钒等多品类工业化生产。生命科学板块,公司充分受益于下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长,同时继续完善销售网络,提升品牌价值。水处理和超纯化板块,持续挖掘存量市场,进一步提升市占率。在多业务领域蓬勃发展的驱动下,看好公司持续成长。

   盈利预测和投资评级预计公司2024-2026年营业收入分别29.63、36.45、44.30亿元,归母净利润分别9.10、11.50、14.19亿元,对应的PE分别为29、23和18倍。考虑到多领域持续驱动公司成长,维持公司"买入"评级。

   风险提示宏观经济波动导致的产品需求下降的风险;新技术产业化进度的风险;下游应用领域变化的风险;核心技术人员流失、技术泄密的风险;国际业务拓展风险;行业竞争加剧风险。