安利股份(300218):24Q3业绩再创新高,产品量价齐升,增势良好

事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现收入18.02亿元,同比增长25.89％,归母净利润1.50亿元,同比增长260.94％,扣非归母净利润1.39亿元,同比增长377.79％;其中三季度单季实现收入6.75亿元,同比增长21.36％,归母净利润5785.47万元,同比增长42.15％,环比增长13.14％,扣非归母净利润5468.68万元,同比增长45.19％,环比增长18.60％。

   24Q3营业收入、产品单价及利润均创历史新高。报告期内,公司产品量价齐升,业绩延续2024年上半年以来的良好态势,营业收入、产品单价及利润均创历史最高纪录。报告期内,公司PU合成革产品销量同比增长16.1％,销售收入同比增长26.2％,销售单价同比提高8.7％。其中,三季度单季PU合成革产品销量增长10.2％,销售收入增长21.6％,单价同比提高10.4％,公司盈利能力持续增强。此外,报告期内,公司研发投入1.12亿元,同比去年增加1668.45万元,同比增长17.43％;计入当期损益的政府补助1663.12万元,同比去年增加237.34万元。公司与品牌客户深化合作,客户和产品战略成效初显,综合竞争力稳步提升。

   与耐克合作稳步推进,积极培育阿迪达斯、安德玛等新动能。报告期内,公司成为阿迪达斯、安德玛装备部和慕思股份供应商,安利越南成为耐克、阿迪达斯和乐至宝合格供应商。2024年7月公司公告,安利越南通过美国耐克实验室认证并取得认证证书,有效期为一年。公司与耐克合作有序推进,符合计划预期,处于逐步放量阶段,开发项目增多,安利股份本部订单增加;

   同时公司积极培育阿迪达斯、安德玛等新动能。

   汽车内饰、电子产品等品类齐头并进,增势良好。报告期内,沙发家居品类销售遇到一定挑战,但总体稳定,公司与芝华仕、顾家、爱室丽等品牌合作稳定,同时有较多国外客户正在拓展和积极培育之中,有望实现该品类的销售业务稳定。汽车品类方面,公司目前服务的汽车品牌逐渐增多,产品在比亚迪、丰田、小鹏、长城、赛力斯、极越、极氪等汽车品牌的部分车型上实现应用;正积极联系、接洽更多汽车品牌,努力扩大定点项目,争取更多订单。电子产品品类方面,公司与苹果合作稳定,积极拓展三星、Beats、谷歌、联想、vivo、OPPO等国内外品牌客户,努力扩大销售,提高市场份额。此外,公司加快推进水性、无溶剂、TPU、生物基、回收再生等新材料、新技术、新工艺的研究开发与市场转化,提升高技术含量、高附加值产品的销售比例。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024-2026年收入分别是25.0、29.6、33.3亿元,归母净利润分别为1.97、2.56、3.19亿元,当前股价对应PE分别为19.1、14.7、11.8倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:原材料价格和天然气价格波动、汇率波动、信托产品兑付风险。