迪安诊断(300244):医检业务持续承压,精益管理助益未来成长-2024年三季报业绩点评

事件:公司发布2024年三季度报告,2024年1～9月实现营业收入92.58亿

  元(-10.05％),归母净利润1.31亿元(-75.35％),扣非净利润1.34亿元

  (-72.18％),经营性现金流0.54亿元(-85.22％)。2024Q3实现营业收入

  30.40亿元(-11.89％),归母净利润0.59亿元(-23.81％),扣非净利润0.59

  亿元(-60.76％)。

   医检业务持续承压,减值计提影响表观业绩。2024Q3公司诊断服务业务实

  现收入11.55亿元,其中ICL业务实现收入10.48亿元,预计院端检验量及

  外送意愿仍受到行业整顿、DRG快速推进、行业竞争等因素带来的持续性影

  响;此外,公司渠道产品实现收入19.12亿元,自有产品业务实现收入0.86

  亿元。2024Q3公司产生信用减值损失约1.0亿元,对表观利润产生较大负面

  影响,预计主要是部分账款账龄延长引起整体减值计提比例提升所致,随着应

  收账款回款力度加大,未来公司现金流表现有望进一步改善,信用减值计提对

  表观业绩的影响亦或将逐季钝化。

   核心战略业务稳步推进,精益管理助益未来成长。公司持续深化精准中心、

  合作共建、学科建设、集团级客户开拓等战略业务,其中Q3新增4家精准中

  心,累计84家,已有52家实现当年盈利,2024Q3业务收入同比增长27.8％。

  此外,公司加快国际化探索步伐,越南检验实验室正式开业运营,为拓展海外

  增量业务提供新抓手。在提升数智化实验室流程效率方面,公司通过AI手段

  驱动检测愈发高效与精准化,例如irisLIMS第四代产品,能够使病原体检测

  的宏基因报告效率提升10倍,染色体自动所识别及结果判读模型识别率达到

  99％。

   投资建议:公司是国内头部第三方医学检验服务提供商,"产品+服务"一体.

  化发展,随着全国布局完善、运营效率持续增高、特检占比持续提升,核心业

  务有望长期稳健成长。基于年初以来院端检验量恢复不及预期、行业格局有待

  进一步出清,以及公司应收账款回款进度存在一定不确定性,我们进一步下调

  公司2024-2026年归母净利润预测至3.09/6.12/8.61亿元,同比+0.53％、

  +98.01％、+40.69％,EPS分别为0.49/0.98/1.38元,当前股价对应2024-2026

  年PE26/13/9倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:新产品.上市进展不及预期的风险、降价幅度超预期的风险、海外市

  场推广效果不及预期的风险、应收账款回款进展不及预期的风险。