长川科技(300604):利润同比扭亏为盈,规模效应逐渐显现-季报点评

2024前三季度:

   1)实现营收25.35亿元,同比+109.72％;实现归母净利润3.57亿元,同比+26858.78％;实现扣非归母净利润3.45亿元,同比扭亏为盈。

   2)毛利率56.06％,同比-1.45pct;归母净利润率14.1％,同比+13.99pct;扣非归母净利润率13.59％,同比+22.43pct。

   3)期间费用率为42.19％,同比-26.06pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为6.1％、8.29％、26.53％、1.27％,同比分别变动-4.77、-5.85、-16.95、1.5pct。

   2024Q3单季度:

   1)实现营收10.07亿元,同比+125.51％,环比+3.98％;实现归母净利润1.43亿元,同比扭亏为盈,环比-32.39％;实现扣非归母净利润1.36亿元,同比扭亏为盈,环比-34.23％。

   2)Q3单季度毛利率57.73％,同比-3.36pct,环比+2.58pct;归母净利润率14.15％,同比+18.44pct,环比-7.61pct;扣非归母净利润率13.51％,同比+18.46pct,环比-7.85pct。

   客户资源丰富:

   公司生产的集成电路测试机和分选机等产品已获得长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路厂商的使用和认可;子公司STI的产品销往日月光、安靠、矽品、星科金朋、UTAC、力成、德州仪器、瑞萨、意法、美光等知名半导体企业;为公司提升集成电路专用设备市场份额奠定了坚实的基础。

   市占率稳步攀升:

   尽管贸易摩擦对全球产业链布局产生的影响仍然持续,但中国大陆市场集成电路行业总体温和复苏,细分领域客户需求提升显著。归功于国家对集成电路产业关注度不断提升,同时得益于公司研发项目不断加大投入,产品线不断丰富,大客户战略得到深化,小客户不断开发等多方面积极作用,公司的市场形象、品牌价值、核心竞争力得到了显著提升,尤其是公司应用于集成电路测试领域的产品覆盖度不断拓宽,市场占有率持续稳步攀升。

   盈利预测:根据公司24Q3财务数据,我们下调公司24-26年净利润分别为5.12/7.52/10.49亿元(24/25年前值为10.89/13.72亿元),对应PE分别为54.2/36.9/26.4X,下调至"持有"评级!

   风险提示:技术开发风险、客户集中度较高的风险、受行业景气影响的风险、成长性风险等