亨通光电(600487):光通信领军企业,"通信+新能源"驱动长期成长-公司首次覆盖报告

深度布局通信和能源网络,盈利能力不断增强,给予"买入"评级公司是全球领先的信息与能源互联解决方案服务商,深耕能源网络与通信网络的领域,多板块与全球化产业布局有望充分受益于行业发展。作为国内光电缆龙头,海洋业务有望逐步恢复,同时积极布局智能电网与光通信业务,成长空间广阔。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.46、33.31、39.63亿元;当前收盘价对应PE为15.2倍、12.9倍、10.9倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   积极布局能源产业,致力提供能源互联解决方案公司紧抓全球海上风电清洁能源发展机遇,深度拓展海上风电产业链,持续加大特高压输电装备、直流输电装备、海上风电等核心技术的研发投入,具备全球海上风电工程服务能力,实现从"产品供应商"向"系统集成服务商"转型,打造能源互联产业全价值链体系,致力于成为全球能源互联解决方案服务商。公司持续中标海内外新项目,产能加速提升,截至2024年6月末,公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单约210亿元,在手订单充沛,并在智能电网领域持续巩固现有市场份额,开拓海外客户,整体能源互联业务有望得到进一步发展。

   AI带来通信新机遇,积极布局通信网络领域业务AI时代,公司聚焦新一代通信产业与核心技术的研发创新,提升系统解决方案的研发与集成能力,充分发挥新一代绿色光纤预制棒自主技术及成本优势,积极拓展海洋通信、光模块等领域业务,构筑形成通信产业从产品到服务的全产业链及自主核心技术,打造集"产品-服务-运营"于一身的全产业链模式。目前公司通过光棒技术的研发升级、全面整合海洋通信板块、建设PEACE跨洋海缆通信系统运营项目和新加坡延伸段、收购全球领先的特种光纤生产商等,进一步强化了在通信行业的产业布局和竞争力,截至2024年6月末,海洋通信业务相关在手订单约55亿元;亚非欧PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3亿美元。

   风险提示:海洋业务发展不及预期的风险、原材料价格波动风险、产业政策与市场风险、海外投资与经营风险