致欧科技(301376):收入延续优异表现,盈利能力环比迎来改善

业绩简评10月23日公司发布2024年三季报,前三季度公司实现营收57.3亿元,同比+38.5％;归母净利润2.8亿元,同比-3.1％。其中单三季度公司营收同比+34.5％至20.1亿元,归母净利同比+5.4％至1.1亿元,扣非归母净利同比-1.5％至1.0亿元。

   经营分析新品拓展顺利+平台加速扩张,Q3收入延续优异表现:受益于公司新品持续推出叠加Temu、Target、TikTokshop等新平台的顺利拓展,公司24Q3收入延续优异表现。分产品来看,预计家居、家具系列仍延续快速增长态势,并且在海运扰动有一定缓解的情况下,运动户外产品增长或有一定恢复。

   Q3毛利率环比回升,盈利能力边际迎来改善:公司24Q1-3毛利率/净利率分别同比-1.8pct/-2.1pct至35.1％/4.9％,其中24Q3毛利率/净利率分别同比-2.3pct/-1.5pct至35.4％/5.3％,主因海运费与去年同期相比仍处于高位,而环比来看,24Q3毛利率/净利率分别环比提升1.6pct/1.5pct。费用率方面,24Q3销售/管理/研发费用率分别同比+1.7/+0.1/-0.1pct至24.7％/3.8％/0.9％。

   公司综合能力领先,品类+平台+渠道持续扩张支撑增长持续性:公司在品牌力、产品采购、海外仓储物流、营销运营等方面已构筑较强优势,综合能力领先同行,奠定后续持续成长基础。公司后续战略清晰有效,在深耕现有优势品类的同时,加大新品类扩张,依托产品系列化打造支撑品类顺利扩张。平台方面,公司在深耕亚马逊平台的同时,依托强大的供应链及运营能力,新平台扩张正加速,后续Temu、OTTO、Shein等平台扩张空间可期。此外,公司正逐步进行线下渠道扩张,有望进一步打开长期成长空间。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司24-26年EPS为0.95/1.27/1.61元,当前股价对应PE分别为20/15/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示品类、渠道开拓不及预期;汇率大幅波动;海运费大幅上涨。