亿联网络(300628):Q3收入利润同比稳健增长,产品矩阵持续丰富-2024年三季报点评

公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现营业收入41.1亿元,同比增长27.5％;实现归母净利润20.6亿元,同比增长27.9％;实现扣非后归母净利润19.2亿元,同比增长33.3％。24Q3单季度实现营收14.4亿元(位于预告区间),同比增长22.3％;实现归母净利润7.0亿元,同比增长20.47％。

   下游需求稳步增长,。单季度看,24Q3营收环比下滑4.03％,主要受季度间发货节奏波动和汇率波动影响,同比仍保持稳健增长。24Q3毛利率为66.84％,环比提升1.1pct,或受益于产品结构优化和原材料成本优化等。

   24Q3四大费用率之和为15.47％,同比/环比分别-1.43pct/+4.91pct,环比提升主要受研发费用率和财务费用率环比提升影响较大。

   新产品快速迭代,产品矩阵持续丰富。三季度,公司拟在视频会议用户体验上再度发力,推出MeetingEye900分体式视频会议终端、UVC85摄像机、专业级视频会议全向麦克风CP50＆CPE40、UVC40E2超清智能USB会议一体机。同时,不断丰富商务耳麦产品系列,推出了BH74高级蓝牙无线耳机。四季度公司计划发布专业音视频会议平板MeetingBoard65/75/86Pro、天花板麦克风CM50和A40会议室一体机。

   展望未来,公司新增长曲线高速向好发展。上半年话机业务高增长,受经销商补库存因素影响,三季度库存恢复合理水平;中长期看IP话机硬件终端与软终端并存发展。会议产品市场份额仍不高,是目前增长确定性较强的业务,随着产品竞争力提升,份额有望提升。云办公终端产品在精细化产品开发和市场定位后再出发。随着公司自身各产品线稳健推进,在继续完善企业通信解决方案的同时拓展销售渠道,公司有望保持长期竞争优势。

   投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为26/32/38亿元,对应PE分别为19/16/13倍,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;第二曲线增长不顺;中美贸易摩擦风险。