世纪天鸿(300654):业绩稳健增长,AI+教育产品功能持续丰富

事件:世纪天鸿发布2024年三季报,公司2024Q1-Q3营业收入3.88亿元,同比增长5.3％;归母净利润0.31亿元,同比增长0.3％。2024Q3营收2.25亿元,同比增长2.8％;归母净利润0.24亿元,同比增长0.2％。

   点评:聚焦教辅内容研发,AI+教育产品功能持续丰富1)聚焦教辅内容研发,加大市场推广力度。公司将教辅内容研发作为第一重点工作,制定了"继承与创新研发工作机制,完善研发业务体系"等重点工作,以提升教辅产品质量与能力,并通过迭代教研服务、拓展联考业务等举措,加大推广力度,2024H1完成广西、青海等省份377本新产品的评议公告目录送审。

   2)AI+教育产品功能持续深化拓展,加速上线可期。小鸿助教公众号信息显示,公司发布"小鸿助教网页版",包括教案生成、课件生成等多种应用,也支持文字、表格、图片、公式多形态的输出,并搭配AI小助手获取更多个性化素材,以丰富备课内容,帮助老师在教学工作中提升效率。

   3)销售费用率略有上升,管理、研发费用率保持稳定。公司2024Q3销售、管理、研发费用率分别为13.2％、5.9％、0.2％,分别同增+1.8/0.0/-0.3pct,其中销售费用率上升主要因步入Q3传统图书销售旺季,相关市场推广宣传费用增加所致。

   盈利预测与估值:考虑到公司持续推进"研销服科一体化"战略规划的落地且公司2024Q3业绩表现符合预期,我们维持对公司的此前业绩预期,预计世纪天鸿2024-2026年营业收入分别为5.73/6.32/6.96亿元,分别同比增长12.85％、10.39％、10.08％;归母净利润分别为0.54/0.65/0.77亿元,分别同比增长28.29％、18.89％、18.73％。当前市值对应公司的估值分别为73.5x、61.8x、52.0x,维持"增持"评级。

   风险提示:文化监管端的政策风险;学生人数增长不及预期风险;短视频直播电商图书折扣力度加大;研报使用的信息数据更新不及时的风险。