维力医疗(603309):业绩符合预期,海外持续高增长

事件概述

   公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营业收入10.60亿元,同比增长8.53％;归母净利润1.67亿元,同比增长15.85％;扣非后归母净利润1.60亿元,同比增长21.18％。

   国内短期承压,外销高速增长

   分季度看,2024Q3实现营业收入3.84亿元,同比增长18.16％;归母净利润6067万元,同比增长17.04％;扣非后归母净利润5899万元,同比增长19.66％。我们预计三季度国内仍受到政策影响,短期业务承压,但随着新品进院的逐步好转,国内有望改善。我们预计海外仍保持较快增长,海外新产品占比不断提升。盈利能力看,前三季度公司毛利率44.8％,同比下降0.39pct;销售费用率10.20％,同比下降0.94pct;管理费用率9.18％,同比下降0.21pct;财务费用率0.54％,同比提升0.25pct。

   研发投入持续提升,聚焦产品升级迭代

   前三季度公司研发投入6681.18万元,同比提升6.48％;研发费用率6.30％,同比下滑0.12pct。公司继续提升研发系统整体能力,公司在研的麻醉线重点产品有可视单腔支气管插管、免充气喉罩、自制人工鼻、弯头测温超滑导尿管等,在护理线重点产品有可视控弯肠管、废液收集系统、射频纱布、无痛导尿管、利多卡因凝胶等,泌尿外科领域重点产品有载药球囊、多功能输尿管球囊导管、长期留置输尿管支架等。

   投资建议

   我们维持公司盈利预测,预计2024-2026年公司收入分别为16.82/20.23/24.59亿元,归母净利润分别为2.35/2.95/3.77亿元,EPS为0.8/1.01/1.29元,对应2024年10月22日收盘价12.97元,PE分别为16/13/10倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   国际形势扰动风险,客户拓展或订单不及预期风险,新品获批及销售推进不及预期,汇率波动风险,产品质量控制风险。